行业投资评级 - 报告对公用事业行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - 2024年11月全国新能源消纳压力较大，风电和光伏利用率同比下降，弃风弃光率处于较高水平 [2][4] - 国际天然气价格普遍上涨，而国内LNG出厂价因需求疲弱继续回落 [2][12] - 电力行业推荐关注水电、核电、火电及绿电企业，天然气行业推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [2][10] 电力行业 - 2024年11月全国风电利用率为95.8%，同比下降0.9pct，光伏利用率为96.2%，同比下降0.7pct [2][4] - 2024年1-11月风电累计利用率为96.3%，同比下降0.8pct，光伏累计利用率为97.0%，同比下降1.1pct [2][4] - 东北地区消纳问题严峻，辽宁、吉林、黑龙江三省风电弃电率同比分别提升4.2、5.1、4.5pct，光伏弃电率分别提升2.4、2.3、4.1pct [2][8] - 推荐关注水电企业如长江电力、国投电力，核电企业如中国核电、中国广核，以及火电企业如申能股份、浙能电力 [2][10] 天然气行业 - 截至2025年1月3日，美国Henry Hub现货价格为$3.40/mmBtu，周度环比涨幅16.96%，荷兰TTF现货价格为€49.50/MWh，周度环比涨幅3.88% [2][12] - 国内LNG出厂价为4501元/吨，周度环比跌幅0.92%，主要因工业用气需求下降和气温偏暖 [2][12] - 推荐关注城燃企业如华润燃气、昆仑能源，以及天然气贸易商如新奥股份、九丰能源 [2][10] 环保行业 - 受益于化债和互换便利推进，推荐关注高股息环保标的如洪城环境、永兴股份 [2][10] - 欧盟生物航煤政策实施在即，建议关注SAF标的如嘉澳环保、海新能科 [2][10] 氢能行业 - 制氢环节建议关注华电重工、华光环能，氢管网建设+储氢环节建议关注中泰股份、冰轮环境 [2][10] - 燃料电池系统建议关注亿华通 [2][10] 公司动态 - 中国核电福建漳州核电站1号机组预计2025年1月1日完成168小时满功率运行考核，具备商业运行条件 [35] - 吉电股份控股子公司获得梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目核准，建设规模400MW [35] - 东方电缆中标中国华能山东分公司半岛北L场址220kV、66kV海底电缆项目，中标金额约9.85亿元 [35]