行业投资评级 - 投资建议：强于大市（首次） [8] 核心观点 - 2024年检测服务行业受地方政府财政压力和下游需求偏弱影响，营收增速放缓，行业处于阶段性低谷 [5][10] - 2025年随着经济政策出台和公司业绩逐季改善，行业有望触底反弹，军工芯片等自主可控领域检测需求有望率先回暖 [5][12] - 检测服务板块估值处于历史低位，PE（TTM）为28.46倍，PB（LF）为2.4倍，低于近五年均值 [10][20] - 2024年12月制造业PMI为50.1%，显示制造业需求筑底并缓慢复苏，检测板块有望受益于顺周期景气复苏 [11][36] 行业现状 - 2024Q1-Q3检测服务行业收入同比增长3%，归母净利润同比下降19.5%，毛利率同比下降2.2个百分点 [28][29][30] - 2024Q3检测服务行业合同负债同比下降26%，存货同比上升12%，显示行业在手订单下滑明显 [34][35] - 2024年检测服务行业产能过剩，供需失衡导致检测服务价格下滑，拉低毛利率和净利率 [31][32] 未来展望 - 军工检测、卫星检测等自主可控领域检测需求有望率先回暖，2023年中央国防支出同比增长7.1% [40][41] - 集成电路检测需求增长，2024年11月电子元器件销售额同比增长24%，1-11月集成电路产量累计同比增长23% [42][43] - 新能源汽车销售持续增长，2024年1-11月销售1126万辆，同比增长36%，汽车电子市场规模有望超过1.2万亿元 [44][45][46] - 飞行汽车技术发展有望拉动第三方检测试验验证需求，2026年eVTOL产业规模预计达到95亿元 [47][48] 投资建议 - 建议关注军工芯片检测等高景气度领域率先反弹机会，受益标的包括华测检测、中国汽研、苏试试验等 [12][51]