报告行业投资评级 - 计算机行业评级为强于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 2025年计算机行业投资应把握两大核心主线，即量子产业和AI应用 [1] 各部分总结 2024年计算机行业复盘 - 全年波动较大，9月政策驱动下快速反弹，年初至12月23日中信计算机指数累计上涨17.82%，居全行业第九，Q4细分领域迎来催化和轮动 [3][14] - 机构持仓近两年持续走低，2024Q3已触及历史低位，持仓占比为2.24%，在30个中信行业中排名15 [17] 量子产业及投资建议 产业变革 - 2024年全球量子产业迎来重大变革，政策上国内外重视，技术上海外谷歌芯片突破，中国“祖冲之三号”发布，国内外上市公司股价上涨 [23][24] 量子通信 - 国内布局成熟，已实现4600公里长距离传输，中国电信预计年底超10个头部城市完成量子城域网建设，未来将覆盖更多重点城市 [4][28] - 中国电信积极布局，形成“一网一池一平台”方案，发布行动方案；中国移动打造多元化产品体系，发布技术与成果体系 [31][34] 量子计算 - 中国技术全球领先，在超导和光量子路线实现“量子计算优越性”，电信发布云平台和504比特计算机，完成全球最大规模量子流体仿真 [38] - “四算合一”体系建成，“本源悟空”提供服务，全球量子计算市场规模预计2030年达2155亿美元，2035年达8117亿美元 [42] 量子精密测量 - 技术路线和产品多元化，下游应用前景广阔，在时间、重力、磁场、惯性测量等领域有应用 [46][50] 投资建议 - 量子产业具备广阔投资机会，建议关注量子计算、量子产业链、抗量子产业相关公司 [53][55] AI应用及投资建议 C端AI - 海外以订阅制为主，ChatGPT等应用下载量、收入、月活表现不同；国内以免费使用为主，豆包头部效应显著 [58][63] G/B端AI - 国内形成以大模型备案为门槛的落地模式，截至2024年10月23日269个模型通过备案，前三季度落地项目金额达21.3亿元，项目数量达627个 [5][68] 字节跳动 - 具备全栈布局的AI生态，模型、应用、硬件实现闭环，豆包大模型迭代升级，硬件有布局 [72] - 豆包买量投入与相关指标背离，体现产品能力，Kimi也加大买量投入 [76] 头部模型 - 头部模型进军AGI，通用大模型国内代差快速缩小，国产大模型与行业结合经验少，垂类模型等有望升级放量 [82] 投资建议 - C端海外实现订阅制闭环，国内短期难复制；G/B端落地加速，预计25年爆发，建议关注豆包链、G/B端大模型、端侧AI相关公司 [86][87]