行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 低空照明行业在低空经济快速发展带动下呈现高增长态势 2023年中国低空经济规模达5,059.5亿元 增速33.8% [8] - 行业技术向智能化、集成化方向发展 全国智慧灯杆项目超1000个 建设数量超41万套 [10] - 市场规模将持续扩张 预计2024-2028年复合增长率达53.48% 2028年规模将达5,472.55亿元 [30] - 中国低空照明国产化进程加速 预计2030年国产化率超80% [43] 行业定义与分类 - 低空照明指用于通用机场、起降场地及低空飞行器领域的特种照明产品 包括跑道照明、滑行道照明、进近照明、障碍照明和航站楼照明 [2][3][4][5][6] - 跑道照明需具备高亮度、高均匀度、高可靠性特点 包含跑道边灯、中线灯、入口灯等 [3] - 进近照明系统包含精密进近路径指示器(PAPI)和视觉进近范围指示器(VASI) [5] 行业特征 - 低空经济带动协同发展 2023年低空经济规模5,059.5亿元 其中飞行器制造和运营服务贡献近55% [8] - 政策强力支持 2023年中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业 2024年写入政府工作报告 [9] - 技术智能化程度提高 智慧灯杆通过同感一体技术实现低空飞行器与地面实时通信 [10] 发展历程 - 早期探索阶段(1900-2006)：使用白炽灯和卤素灯 亮度低、能耗高、寿命短 [12] - 发展起步阶段(2007-2020)：LED技术成熟应用 具备高亮度、低能耗特点 [13] - 技术创新阶段(2021至今)：物联网、AI技术推动智能照明系统发展 应用场景拓展至桥梁、隧道等基础设施 [14] 产业链分析 - 上游：LED芯片市场规模2021年175亿元 预计2025年增至225亿元 外延片国产化进程加速 [21][22] - 中游：技术壁垒较高 需多学科交叉应用 木林森2023年研发投入3.81亿元 同比增28.37% [25] - 下游：2024年全球58亿只LED光源及灯具达退役标准 较2023年增长近50% [27][28] 行业规模 - 2021-2023年市场规模从592亿元增长至754.75亿元 年复合增长率12.91% [30] - 增长驱动因素：低空经济基础设施扩大 2021-2023年直升机场数量从152个增至204个 年均复合增长率15.85% [31] - 未来增长动力：低空经济示范区建设 20省市成立产业基金 总规模约1,135亿元 [29][32] 政策环境 - 《通用航空装备创新应用实施方案》提出2030年形成万亿级市场规模 [38] - 《国家综合立体交通网规划纲要》首次将低空经济纳入国家发展规划 [39] - 低空空域管理改革深化 优化全国航路航线网 [39] 竞争格局 - 第一梯队：ADB SAFEGATE、Honeywell、OSRAM等国际厂商及木林森等中国厂商 [39] - 中国厂商全球竞争力较弱 北美占全球市场39%份额 [42] - 海外市场提供发展空间 木林森业务遍布全球150多个国家和地区 [44] 重点企业分析 - 木林森：总市值127.5亿元 2023年营收175.36亿元 同比增长6.17% 毛利率29.12% [45][49] - 佛山照明：总市值68.9亿元 营收同比增1.3% 毛利率19.1% [45] - 欧普照明：营收55.1亿元 同比增5.9% 毛利率39.1% [47] - 中航光电：营收153.6亿元 同比增23.3% 毛利率38.8% [47] 技术发展趋势 - 向智能化、集成化、绿色化方向发展 [11] - 5G、物联网、人工智能技术普及推动智能照明系统升级 [34] - 深圳计划新增5G-A基站超8,000个 加强低空网络覆盖 [34] 市场机遇 - 新应用场景不断拓展 包括物流配送、城市空中交通、应急救援、智慧城市等领域 [36] - LED灯具二次替换高峰带来增长机遇 2024年替换量占LED照明总需求量超43% [28] - 低空经济基础设施建设加速 深圳计划到2026年建成超1,200个低空起降点 [33]