新世纪评级 交通基础设施行业2025年度信用展望 交通基础设施 稳定 2024 年交通基础设施行业信用回顾与 2025 年展望 工商企业评级部 张佳 林贇婧 摘要 2024 年以来，我国交通基础设施投资规模有下滑态势，但仍高位运行， 综合立体交通网络进一步完善；2025 年作为"十四五"规划收官之年， 仍有较强的投资动力并为上下游产业协调发展筑基；交通基础设施行业 可获得多渠道融资方式支持，但也需关注到资本密集特征下，投资和融资 压力具存。我国交通基础设施行业周期性较弱但盈利性也偏弱，对地方政 府政策与资金的扶持力度有一定依赖；行业进入壁垒较高，省际间交通基 建资源的高度集中和协调管理带来明显的区域专营性和垄断属性，同时 也带来区域间基建资源效益的释放等存在较明显的分化与差异。 （1）（收费公路）国内收费公路网络不断完善，特许经营和收费特性 支持行业运行呈现出相对透明/较稳定充沛的收入和现金流等业务特 征。考虑到收费公路需求端增速放缓、新通车路产投资回报期拉长和 造价成本居高等因素，行业面临收入增长趋缓、盈利空间收窄和边际 效益递减压力；区域经济及客货运输需求增长的渐进性与收费公路建 设融资到期的集中性之间矛 ...