政策解读与核心观点 - 国家发改委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，新能源汽车和智能手机相关政策预期落地，有望提振终端需求 [1] - 新能源汽车方面，补贴范围扩大至国四排放标准燃油车，新能源车最高补贴1.5万元，燃油车最高补贴1.3万元 [1] - 智能手机方面，以旧换新政策延伸至手机、平板电脑和智能手表，按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元 [1] 新能源车行业投资建议 - 补贴政策延续去年水平，新能源车补贴政策利好价格敏感的消费者，20万元以下经济型乘用车的潜在购车者受益 [2] - 比亚迪、零跑等主力车型布局在该价格段的车企更容易受益，小鹏汽车发布的"亲民"价格段车型M03也有望受益 [2] 智能手机行业投资建议 - 政策从地方补贴扩张至全国范围，有望触达更广泛人群，刺激中低端手机用户向中高端升级 [2] - 小米集团将充分受益，供应链组装环节如比亚迪电子、蓝思科技、立讯精密同样受益 [2] 政策细节与补贴力度 - 汽车以旧换新补贴政策延续，中央财政与地方政府联动，资金总规模比去年大幅增加 [5] - 消费品以旧换新补贴政策扩围，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等家电产品，手机等数码产品按销售价格的15%给予补贴 [6] 地方政府政策跟进 - 全国31个省级地方政府跟进汽车置换补贴政策，补贴力度和范围有所调整 [10] - 多地政府灵活调整补贴范围，品类扩展至"8+N"，并将智能手机纳入补贴范围 [11]