行业投资评级 - 看好 ——山东省港口集团涉制裁船舶管理要求升级事件跟踪 [2] 核心观点 - 山东省港口集团加强涉制裁船舶靠港管理，旨在确保港口运营合规，避免潜在的法律风险和经济损失 [3] - 涉制裁 VLCC 船队占比接近 10%，其中 VLCC 原油轮 89 艘（占全球 VLCC 船队 9.8%），苏伊士原油轮 39 艘（占比 6.0%），阿芙拉原油轮 52 艘（占比 7.4%） [3] - 伊朗委内原油出口被替代空间约 6%，若美洲原油出口增加则带来运量和运距双重拉动 [3] - 涉及伊朗委内运输的老旧运力逐步退出，2024 年 12 月拆解 2 艘 VLCC，全年累计拆解 3 艘 [3] - 影子船队监管加强预期下，结合近期船价企稳将带来估值修复的上行机会 [3] 行业及公司数据 - 全球油轮标的船队及重置成本：中远海能船队数量 157 艘，二手船总市值 9038 百万美元；招商轮船船队数量 8068 百万美元；招商南油船队数量 63 艘，二手船总市值 1333 百万美元；兴通股份船队数量 36 艘，二手船总市值 1019 百万美元 [4] - 交通运输行业重点公司估值表：中远海能 2025-01-08 收盘价 12.64 元，PB 1.8，2024E 归母净利润 45.12 亿元；招商轮船 2025-01-08 收盘价 6.63 元，PB 1.5，2024E 归母净利润 48.37 亿元；招商南油 2025-01-08 收盘价 3.24 元，PB 1.6，2024E 归母净利润 15.57 亿元；兴通股份 2025-01-08 收盘价 15.49 元，PB 2.0，2024E 归母净利润 2.52 亿元 [9] 图表数据 - OFAC 涉制裁船舶分布：986 艘 [6] - VLCC 影子船队船舶数量：2022 年 180 艘，2023 年 160 艘，2024 年 1-9 月 140 艘 [8]