证 券 研 究 报 告 智能化正逐步成为效率密码 证券分析师：戴文杰 A0230522100006 洪依真 A0230519060003 研究支持： 徐平平 A 2025.01.10 竞争的本质仍是短板效应 整车框架重构:翻滚的木桶 ■ 翻滚的木桶: 周期往复，抹平企业能力之间的方差后, 竞争重回性价比。因此,必然需要一个新的长板才能继续强化亮备优势。 www.swsresearch.com 2 20多年前中国汽车工业全是短板，以"借鉴"的方式先完成制造能力的积累； . 15年前，从低端产品开始全面在三四线以下城市铺开（渠道）市场； . 10年前开始了自己的新品类定义（市场），自主品牌在SUV市场全面崛起； . 5年前，逐步进入平台化（技术）造车时代，技术短板抹平； . 3年前，新能源（技术）时代到来，再次拉开了各家的产品力差距; . · 当下，自主品牌产品力方差再次拉进，全新的长板（营销）正再一次拉大各家销量的方差。 ■ 周期往复，也类似钟摆。从产品到营销间反复摆动，摆动周期或长达10年。如我们前期策略报告《寻找变革创新与行业景气的交集- 2023年汽车行业投资策略》中预言的，下一个长板或许是'管理'——多 ...