行业投资评级 - 贝莱德对2025年的大类资产配置最看好美国股票，其次是日本股票，对中国股票短期内小幅超配，对欧洲和英国股票持谨慎态度 [1][7] - 偏好中短期债券而非长期债券，尤其看好欧洲债券 [1][9] 核心观点 - 2024年全球股票市场表现分化，日本东证指数上涨约20%，中国上证A股止跌回升，欧洲及英国市场涨幅接近10% [1][3] - 2024年债券市场表现：美国十年期国债因通胀担忧价格下跌，但全球投资级别债和高收益债回报依然正向 [1][4] - 人工智能主题投资持续火热，2024年纳斯达克指数上涨30%，成为领涨资产类别 [1][5][6] - 股优于债趋势持续，高通胀环境下优质公司提价能力强，股市持续跑赢债市 [1][10][11] - 美股估值较高，但人工智能等颠覆性趋势重塑经济和资本市场，美股盈利增长强劲，资金充裕，短期内大幅下跌可能性较小 [1][14][15] 行业板块分析 科技板块 - 人工智能被视为第四次工业革命，其影响可能超过互联网革命，2024年纳斯达克指数上涨30% [1][5][6][15] - 七大科技公司2024年平均盈利增长率约为33%，2025年预计为21.3% [20] - 科技板块估值虽然不便宜，但相比互联网泡沫时期更为合理，现金流充裕 [17][18] 健康医疗板块 - 受益于人口老龄化趋势，2025年盈利增速仅次于科技股 [20] - 近期因新闻影响出现下跌，估值更具吸引力，预计2025年投资情绪修复 [20] 金融板块 - 2024年金融板块表现预期较好，主要由于经济状况优于预期，美联储降息幅度较小 [21][22] - 新一届美国政府可能放松对银行业的监管，利好金融板块 [23][27][28] - 2024年金融股涨幅位居前列，仅次于科技股 [20] 其他板块 - 能源板块可能因放松石油开采监管而出现区间波动，价格下跌时是投资良机 [32] - 黄金资产在2024年表现不错，2025年表现取决于美联储降息情况，具有抗通胀作用 [34] 宏观经济与政策影响 - 美联储预计2025年降息两次，通胀压力可能来自人工智能、能源短缺、供应链重组等因素 [24] - 新一届美国政府的政策可能增加政府开支、减税、限制移民等，利好金融板块 [27][28] - 日本央行加息风险可控，不太可能引发市场大幅下跌 [33] 投资策略 - 建议拥抱风险，增持股票，尤其看好美股 [1][10] - 采用多元化投资策略，布局不同地区、不同板块及不同风格的股票，使用ETF模型组合分散风险 [29] - 适当配置黄金以分散投资组合风险 [34]