核心观点 - 报告的核心观点是积极的财政政策预期将提振市场信心，推动A股市场长期健康发展 [2][44] 本周行情回顾 指数行情 - 本周（2025年1月6日-2025年1月10日），全A指数下跌0.97%，科创50、北证50逆势上涨0.93%、0.60%，创业板指跌幅超2% [7] - 从风格来看，中证1000跌幅大于沪深300，大盘股防御属性较强；成长、周期、金融风格跌幅小于全A指数，稳定、消费风格跌幅靠前 [7] 资金流向 - 本周A股市场交投活跃度较上周下行，日均成交额为11421亿元，较上周减少1926.11亿元；日均换手率为1.4896%，较上周下降0.18个百分点 [13] - 本周北向资金日均成交额为1628.47亿元，较上周下降200.47亿元；融资余额下降，融券余额小幅上升 [15] - 本周新成立基金份额环比下降，权益类基金发行份额40.47亿份，环比减少59.16亿份；债券型基金发行份额28.18亿份，环比减少11.00亿份 [21] 估值变动 - 本周A股宽基指数估值多数下行，全A指数的PE(TTM)估值较上周五下跌1.24%至17.50倍，PB(LF)下跌1.01%至1.49倍 [31] - 全A股债利差为4.0815%，高于3年滚动均值（3.2786%），处于2014年以来93.15%分位数水平 [38] 财政高质量发展成效国新办新闻发布会 - 2025年财政政策将更加积极，主要体现在力度、效率、时机三个方面，赤字率将提高 [43] - 财政政策将支持房地产、政府债务管理、推进落实一揽子化债方案、推动就业稳定、扩大国内需求 [44] - 财政政策的积极表态有助于提振A股市场投资者信心，带动增量资金加速入场，助力经济基本面修复 [44] 未来投资展望 - 当前A股市场估值处于历史中等水平，随着存量政策加快落实及增量政策推出，经济基本面逐步改善 [47] - 特朗普即将上任美国总统，美国对华政策面临较大不确定性，短期带动投资者风险偏好下降，但中长期看，中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度 [47] - 配置方面重点关注：科技创新主题、大规模设备更新和消费品以旧换新的"两新"主题、避险属性较强的红利板块 [47]