宏观政策与消费市场 - 2025年消费品以旧换新政策预计补贴规模在5000亿元左右，拉动消费8185亿元，带动社零增速1.7%以上 [2][4][11] - 家电以旧换新补贴规模预计1548亿元，拉动消费2762亿元，带动社零增速0.56% [6][7] - 消费电子补贴规模预计1358亿元，拉动消费2631亿元，带动社零增速0.54% [7][9] - 汽车以旧换新补贴规模预计1513亿元，拉动消费2874亿元，带动社零增速0.6% [10][11] 港股市场 - 港股市场近期震荡下行，恒生指数全周累计跌3.52%，科技指数跌3.23%，国企指数跌3.65% [23] - 港股估值处于相对低位，中长期配置价值较高，消费股和科技板块具备投资机会 [23][25] - 港股高股息策略仍具备吸引力，尤其是央企高股息标的 [25][27] 医药行业 - 科创板第五套标准显著拉动医药产业投资，2021年生物医药投融资总金额达340亿美元 [29][30] - 20家第五套标准上市公司累计获批9款I类新药，推动45项研发管线进入上市申请或注册临床阶段 [30] - 2024年上半年20家公司合计实现营业收入64.35亿元，同比增长54.25% [30] 美国劳动市场与货币政策 - 美国12月非农新增就业25.6万人，失业率降至4.1%，时薪同比增速3.93% [34] - 劳动市场短期韧性可能使美联储货币政策先紧后松，2025年一季度政策利率或保持较高位置 [37] - 特朗普移民政策可能降低劳动供给，失业率或比不驱逐非法移民的情况降低0.4个百分点 [36] 北交所市场 - 北证50指数周涨跌幅为-0.01%，北交所263家上市公司中有122家公司周涨幅为正 [53] - 北交所上市公司2024年实施现金分红249家次，分红金额超62亿元，同比增长超20% [54] - 北交所整体市盈率为33.5倍，传媒行业平均市盈率最高，为1359.8倍 [54] 全球大类资产表现 - 黄金价格震荡上涨，特朗普政策不确定性增加黄金避险需求 [48] - 原油价格上涨，美国就业数据强劲及对俄罗斯石油服务公司的制裁推动油价上行 [48] - 美债收益率震荡上行，经济韧性预期增强推高债券收益率 [49]