核心观点 - 微信小店通过"送礼物"功能激发消费新动力，尤其是在春节礼赠场景中，零食、乳品、饮料等食品饮料子板块有望受益 [3][4][8] - 微信小店在2024年8月升级后，整合了微信生态内的流量和资源，提升了商家的流量利用率和转化效率，2024年12月19日至2025年1月1日期间，微信小店商品交易总额约15亿元，日均交易额约为1亿元，覆盖了8000万用户，转化率接近10% [3] - 零食、乳品、饮料等食品饮料子板块有望率先享受微信小店的流量红利，尤其是零食礼盒装占比较大，适合送礼、社交场景，积极拥抱微信小店渠道的企业有望充分受益于春节催化 [4][8] 微信小店升级与功能测试 - 2024年8月腾讯对微信小店进行全面升级，整合微信生态内的流量和资源，商家可触达更广泛的用户群体，提升流量利用率和转化效率 [3] - 2024年12月微信开启"送礼物"功能灰度测试，除珠宝、教育培训两大类别和超过1万元的商品外，其余类型的商品均已开启"送礼物"功能，近期已结束灰测状态，开始正式放量 [3] - 2024年12月19日至2025年1月1日期间，微信小店商品交易总额约15亿元，日均交易额约为1亿元，覆盖了8000万用户，其中780万用户下单，转化率接近10%，订单量超过800万，客单价在150-200元之间 [3] 零食、乳品、饮料板块受益 - 微信小店送礼功能主要受益的板块包括零食、乳品饮料、保健品、美妆个护等，食品饮料板块中零食、乳品、饮料有望率先享受流量红利 [4][8] - 零食品牌多拥有较丰富的线上运营经验，且零食礼盒装占比较大，适合送礼、社交场景，积极拥抱微信小店渠道的企业有望充分受益于春节催化 [4] - 三只松鼠、盐津铺子和良品铺子微信小店销量排名靠前，截至2025年1月9日销量分别为389.9万件、111万件和66.2万件 [5][14] 春节零食礼赠需求旺盛 - 临近春节零食下游备货渐起，12月以来终端动销改善，近期渠道积极备货，多家品牌推出多sku和价格带的礼盒产品 [5] - 三只松鼠积极拥抱微信小店，开展"好友助力赢零食大礼包"等互动活动，活动期间分享链接曝光量超过5000万次，独立访问量达1000万次 [5] - 2024年12月19日至2025年1月9日，三只松鼠微信小店销量为44.4万件，松鼠年货节线上线下齐发力，7款礼盒提价10%，线下分销有望带来较大增量 [5][14] 投资建议 - 重点推荐甘源食品，2025年有望较2024年提速，出海空间广阔，零食量贩仍高歌猛进，近期系列新品口感惊艳独具创新，新一轮新品周期值得期待 [15] - 建议关注盐津铺子、三只松鼠，关注劲仔食品、洽洽食品 [15] - 甘源食品、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、洽洽食品等公司在微信小店中的表现优异，有望在春节礼赠市场中进一步受益 [15][16]