行业投资评级 - 报告对亚太科技行业整体持乐观态度 尤其是半导体和内存领域 预计2025年下半年将出现供应不足的情况 [8] 核心观点 - 人工智能相关投资在2025年仍将有效 但需关注新AI加速器和生成式AI应用的推出 [8] - 边缘AI的兴起可能带动智能手机市场的复苏 [8] - 内存市场预计将在2025年第四季度开始复苏 主要得益于HBM产能的重新分配 [8] 行业趋势 - 2025年智能手机出货量预计同比增长2% 2026年增长1% [8] - 高端智能手机的规格升级将推动设备端AI的发展 但消费者是否愿意为此买单是关键 [8] - DRAM和NAND需求目前面临下行压力 但NAND制造商已开始减产 预计2026年将有所改善 [8] 重点公司评级 - 三星电子和SK海力士均获得买入评级 目标价分别为66 000韩元和245 000韩元 [9] - 台积电获得买入评级 目标价为1 300新台币 [9] - LG Display获得卖出评级 目标价为10 200韩元 [9] 市场权重 - 韩国和台湾市场被给予超配评级 尤其是半导体和内存领域 [13] - 中国大陆和日本市场被给予低配评级 主要由于中国半导体和显示器行业的疲软 [13] 估值分析 - 亚太科技行业2025年预期市盈率为21 3倍 市净率为2 83倍 [66] - 台湾市场估值较高 2025年预期市盈率为23 7倍 市净率为3 71倍 [66] - 中国大陆市场2025年预期市盈率为28 5倍 市净率为3 54倍 [66]