行业投资评级 - 报告对汽车行业整体持“看好”评级，认为2025年是智能化、新能源和出海等多重机会叠加的关键年份 [4][5] 核心观点 - 智能化是未来汽车行业的核心驱动力，消费者对智能驾驶的重视程度显著提升，特别是在10万至20万价格区间，智能化表现已成为销量增长的关键因素 [4][5] - 2025年将是智能化的重要年份，小鹏汽车和比亚迪预计将在15万至20万价格区间凭借高性价比的智能化方案进一步巩固市场地位 [4][5] - 拓普集团和三花智控在2025年有望迎来估值质变，主要受益于机器人产业链从0到1的突破，预计其估值弹性将显著增强 [6][7][9] - 银轮股份的商用车业务预计在2025年回暖，数据中心液冷服务器等新业务有望成为新的增长点，当前估值处于低位，具备戴维斯双击潜力 [10][11] - 长城汽车在2025年将国内外同步发力，国内坦克系列销量有望进一步提升，海外市场通过俄罗斯和巴西工厂的布局，预计将实现可观增长 [12][13][14] 具体公司分析 小鹏汽车 - 预计小鹏汽车在15万至20万价格区间凭借高性价比的智能化方案进一步巩固市场地位，2025年上半年将成为智能化市值的主要贡献者 [4][5] 比亚迪 - 比亚迪在15万左右价格区间提供优秀基础素质和良好智能化体验，预计2025年销量表现将进一步提升 [4][5] 拓普集团 - 2025年拓普集团有望实现归母净利润37.78亿元，当前估值在23-24倍，预计随着机器人产业链的突破，估值将显著提升 [6][7][9] 三花智控 - 2025年三花智控预期利润在38亿左右，当前估值体系在25-26倍，预计随着机器人产业链的突破，估值将显著提升 [6][7][9] 银轮股份 - 2025年银轮股份预计实现业绩10.7亿元，当前估值约15倍，数据中心液冷服务器等新业务有望成为新的增长点 [10][11] 长城汽车 - 2025年长城汽车国内坦克系列销量有望进一步提升，海外市场通过俄罗斯和巴西工厂的布局，预计将实现可观增长 [12][13][14] 行业趋势 - 智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，推荐关注小鹏汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [4] - 具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 [4]