投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - Q4 业绩超预期高增，收入维持稳健增长 2024 全年实现营业收入 31-33 亿，同增 7%-14%（中值约 11%） Q4 单季实现营收 10.4 亿，同增 12% 全年预告实现归母净利润 3-3.6 亿，同增 50.5%-80.6%（中值约 66%） 扣非归母净利润 2.9-3.3 亿，同增 66.5%-89.5%（中值约 78%） Q4 单季预计实现归母业绩 1.1-1.7 亿，同比高增 67%-157% [1] - 净利率显著改善 2024 全年公司归母净利率约 10.3%，同比提升 3.4pct 新管理层全面落实"利润导向"经营策略 调整资本开支策略，新增投资围绕战新领域 优化业务结构，提高航空航天、集成电路等高毛利业务占比 推动精细化运营，将人效提升作为主要目标 [2] - 激励回购彰显公司发展信心 2024 年 5 月发布股权激励修订稿，划定 2023-2026 年业绩 26%复合增速目标 10 月发布回购股份方案，拟回购 2-4 亿用于转化未来规划发行的可转债 截至 12 月底已回购 3.9 亿，占总股本 3.92% 2024 年 12 月公告中期利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税） [3] 财务数据 - 2024-2026 年盈利预测 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.33/3.81/4.31 亿元，同比增长 67.0%/14.5%/13.0% EPS 分别为 0.57/0.65/0.74 元 当前股价对应 PE 分别为 28/25/22 倍 [4] - 2022-2026 年财务指标 营业收入（百万元）：2,604/2,889/3,205/3,587/4,014 增长率 yoy（%）：15.9/10.9/11.0/11.9/11.9 归母净利润（百万元）：184/199/333/381/431 增长率 yoy（%）：1.0/8.4/67.0/14.5/13.0 EPS 最新摊薄（元/股）：0.32/0.34/0.57/0.65/0.74 净资产收益率（%）：5.3/5.5/9.4/10.2/10.7 P/E（倍）：51.5/47.5/28.4/24.8/22.0 P/B（倍）：2.7/2.6/2.7/2.5/2.4 [5] - 2022-2026 年资产负债表及利润表 流动资产（百万元）：2,925/3,302/3,459/4,088/4,820 现金（百万元）：1,266/1,460/1,474/1,896/2,368 营业收入（百万元）：2,604/2,889/3,205/3,587/4,014 营业成本（百万元）：1,572/1,668/1,783/1,990/2,232 营业利润（百万元）：181/200/341/392/444 净利润（百万元）：190/206/344/394/446 归属母公司净利润（百万元）：184/199/333/381/431 [10]