根据披露的机构调研信息2025年4月1日，淳厚基金对上市公司广电计量进行了调研。 附调研内容：一、情况介绍史宗飞和习星平对公司 2024 年度主要经营情况进行说明。二、问答环节 1.2024 年公司净利润率提升的原因？答：2024 年，公司发布了"质量回报双提升"行动方案，较好执行 了年初制定的发展战略和经营管理措施，建立以利润为导向的考核模式，公司营收和利润均实现两位数 增长且利润增幅大于收入增幅，净利润率从 2023 年的 7.14%提升至2024 年的 11.21%，盈利能力大幅改 善。公司聚焦科研活动相对活跃、研发景气度较高的下游行业，包括特殊行业、汽车、新能源、集成电 路、通信、商业航天和低空经济等领域，带动公司的收入增长。公司通过持续的技术创新，使得代表公 司服务能力和服务范围的 CNAS、CMA等资质参数持续快速增长，以创新的服务能力促进了公司的收 入增长。公司实施精细化管理，通过有效的人效管控、设备投入的精准管控，产能利用率有所提高，实 现各专业的毛利率的改善。公司实施内部业务结构优化，生命科学业务实现扭亏为盈。2.公司未来经营 计划？答：2025 年，公司坚持服务国家战略性产业，除加强特殊行 ...

天眼查资料显示，广电计量检测（南宁）有限公司，成立于2016年，位于南宁市，是一家以从事专业技 术服务业为主的企业。企业注册资本5000万人民币，实缴资本5000万人民币。通过天眼查大数据分析， 广电计量检测（南宁）有限公司参与招投标项目527次，专利信息24条，此外企业还拥有行政许可5个。 专利摘要显示，本发明涉及化学修饰电极技术领域，公开了一种电极修饰材料及其制备方法和应用。所 述电极修饰材料包括氧化石墨烯掺杂的聚丙烯腈基碳纳米纤维和 UIO 66 NH 所述 UIO 66‑NH2 负载于 所述氧化石墨烯掺杂的聚丙烯腈基碳纳米纤维表面。本发明提供的电极修饰材料，为表面均匀分散有 UIO‑66‑NH2 的氧化石墨烯掺杂的聚丙烯腈基碳纳米纤维，UIO‑66‑NH2 在水溶中稳定性好、比表面积 大、孔隙率高，氧化石墨烯提升了碳纳米纤维的强度、硬度和导电性，UIO‑66‑NH2 与氧化石墨烯掺杂 的聚丙烯腈基碳纳米纤维相结合后，电导率和电化学活性改善，所得电极修饰材料比表面积大，活性位 点多，电催化活性高。 金融界2025年4月5日消息，国家知识产权局信息显示，广电计量检测（南宁）有限公司申请一项名 为"一种电极 ...

根据市场公开信息及4月2日披露的机构调研信息，知名私募相聚资本近期对2家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）三鑫医疗 （相聚资本参与公司2024年年度业绩交流会&电话会议） 调研纪要：三鑫医疗表示，2024年公司自主研发的一次性使用血液透析器取得注册证，成为国产品牌首 家拥有该产品注册证的企业，积极推动国产替代进程。公司毛利率同比上升得益于产能释放和降本增 效，但净利润率因费用增加和资产减值而下降。公司新增四川和江西生产基地，提升血液透析系列产品 产能，进一步满足市场需求。国际市场上，公司完成印尼、秘鲁、墨西哥注册，推进俄罗斯、土耳其认 证，出口收入显著增长。血液透析器和设备存在广阔国产替代空间，市场需求持续增长，集采政策支持 国产透析器。公司正与上下游厂商合作开发聚醚砜材料，提升透析器综合竞争力。未来，公司看好市场 需求稳定增长，集采政策推动行业规范化发展，通过集采增加市场份额。 2）广电计量 （相聚资本参与公司投资者线上交流会&线上） 调研纪要：2024年，公司通过"质量报双提升"行动方案，实现营收和利润两位数增长，净利润率从 7.14%提升至11.21%。公司聚焦科研活动活跃的下游行业，如特殊行业 ...

上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型 私募基金管理公司，专注于资本市场，致力于为优秀的投资经理配备一流的研究支持、渠道资源、品牌 背书、资本对接和运营维护，打造以人为本的企业文化和扁平化的组织架构，让优秀的投资经理专注于 投资，全力以赴地为投资者创造更佳的收益。高毅资产旗下汇聚了多位长期业绩优秀、市场经验丰富的 明星投资经理。目前投研团队超过30人，投资经理包括千亿级基金公司投资总监、股票型基金8年业绩 冠军、偏股混合型基金6年业绩亚军、公募基金十周年金牛奖特别奖得主、公募基金五年期金牛奖得 主、公募基金三年期金牛奖得主、私募基金三年期金牛奖得主、私募基金一年期金牛奖得主等，研究员 绝大多数来自于嘉实、易方达、南方、博时、鹏华、招商等一线基金公司，整体投研实力在业内处于领 先地位。由邱国鹭先生担任董事长，邓晓峰先生担任首席投资官，卓利伟先生担任首席研究官，孙庆瑞 女士、冯柳先生、王世宏先生担任董事总经理。高毅资产已经在中国证券投资基金业协会备案，注册地 在上海，团队分布在深圳、上海和北京。 调研纪要：2024年，公司通过"质量报双提升"行动方案，实现营收和 ...

证券代码：002967 证券简称：广电计量 公告编号：2025-029 广电计量检测集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广电计量检测集团股份有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》《关于支持上市公司回购股份的意见》《上 市公司股份回购规则》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等规定，于 2024 年 10 月 8 日召开第五 届董事会第十三次会议审议通过了《关于回购股份方案的议案》，同意公司使用 自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分 A 股社会公众股份，用 于转换公司计划未来发行的可转换为股票的公司债券，回购股份的资金总额不低 于 2 亿元，不超过 4 亿元，回购股份的价格不超过 18 元/股，回购股份的实施期 限为自公司董事会审议通过回购方案之日起 6 个月内。 上述具体内容详见公司刊登于巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 及《证券时报》 《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》的《第五届董事会第十三次会议决 ...

证券代码：002967 证券简称：广电计量 公告编号：2025-029 广电计量检测集团股份有限公司 关于回购股份实施结果暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广电计量检测集团股份有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》《关于支持上市公司回购股份的意见》《上 市公司股份回购规则》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等规定，于 2024 年 10 月 8 日召开第五 届董事会第十三次会议审议通过了《关于回购股份方案的议案》，同意公司使用 自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分 A 股社会公众股份，用 于转换公司计划未来发行的可转换为股票的公司债券，回购股份的资金总额不低 于 2 亿元，不超过 4 亿元，回购股份的价格不超过 18 元/股，回购股份的实施期 限为自公司董事会审议通过回购方案之日起 6 个月内。 上述具体内容详见公司刊登于巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 及《证券时报》 《中国证券报》《上海证券报》《证 ...

活动基本信息 - 活动类别为投资者线上交流会，75 位投资者参与，上市公司接待人员有董事会秘书史宗飞、财务负责人习星平、证券事务代表苏振良 [2][3] - 活动时间为 2025 年 4 月 1 日 10:30 - 11:30，形式为线上 [3] 2024 年度经营情况 - 发布“质量回报双提升”行动方案，营收和利润两位数增长且利润增幅大于收入增幅，净利润率从 2023 年的 7.14%提升至 2024 年的 11.21% [3] - 聚焦科研活跃下游行业带动收入增长，技术创新使资质参数增长促进收入增长，精细化管理提高产能利用率改善毛利率，内部业务结构优化使生命科学业务扭亏为盈 [3][4] - 数据科学业务增长率约 29% [7] - 集成电路业务实现营业收入 25,570.40 万元，同比增长 26.28%，开发出 4 纳米先进制程芯片解剖技术等推动业务增长 [11] 未来经营计划 - 2025 年加强优势领域拓展，加大高增长领域拓展，提升新兴领域业务规模 [5] - 持续加大研发投入，提升资质参数和计量检测能力，构建综合型业务格局 [5] - 继续坚持精细化管理，提高运营效率和毛利率、净利率 [5] - 强化“产业 + 资本”双轮驱动，投资布局优质项目，改造提升存量业务 [5] 下游行业景气度 - 特殊行业 2025 年装备研发活动活跃且加速，公司充满信心 [6] - 汽车领域新能源汽车成主流，竞争转变，公司对 2025 年充满信心 [6][7] - 通信、集成电路、航空航天等领域研发活跃度高，公司对检测需求保持乐观预测 [7] 数字化赋能体现 - 数字化生产持续升级，建设数字化工具，优化报告生成方式，探索创新性应用方案 [8] - 数字化管理不断优化，推动内部数字化系统建设，依托“桌面云平台”实现全国一体化管理及协作 [8] - 数字化营销成效明显，依托官方电子商城发力网络营销，网络引流效果显著提升 [8] 人员情况及招聘计划 - 2024 年适度控制人员规模，优化内部人员结构扩张业务规模，以信息化和智能化手段提高效率和人均产出 [9] - 2025 年调整人才结构向新兴产业和创新能力倾斜，人员数量谨慎增长，目标人工成本增幅低于收入增幅，提高人均效能 [9] 航空领域布局 - 低空经济领域构建公共服务平台，赋能多领域，拓展场景应用验证和测试评价技术咨询业务 [10] - 民用航空领域紧跟国产大飞机研发步伐，承担试验项目，提供全链条质量管控技术服务 [10] - 商业航天领域构建公共服务平台，拓展验证业务，建设多个平台和能力，打造“十五五”业绩增长点 [10][11]

报告公司投资评级 - 给予公司“优于大市”评级 [8][14] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比增长，精益管理使盈利能力提升，费用率管控良好，业务结构优化，现金流增长，且加速布局战略新兴行业 [7] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，参考可比公司估值给予2025年33 - 35倍PE估值，合理价值区间为23.10 - 24.50元/股，对应合理市值为135 - 143亿元 [8][9][14] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 3月31日收盘价21.33元，52周股价波动11.33 - 21.65元，总股本583百万股，流通A股541百万股，总市值124.41亿元，流通市值115.40亿元 [3] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为13.2%、16.2%、26.3%，相对涨幅分别为13.2%、14.3%、28.6% [5] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2889|3207|3609|4043|4481| |(+/-)YoY(%)|10.9%|11.0%|12.5%|12.0%|10.8%| |净利润（百万元）|199|352|408|477|554| |(+/-)YoY(%)|8.4%|76.6%|15.9%|16.8%|16.2%| |全面摊薄EPS(元)|0.34|0.60|0.70|0.82|0.95| |毛利率(%)|42.3%|47.2%|47.4%|47.5%|47.6%| |净资产收益率(%)|5.5%|10.6%|11.8%|13.1%|14.5%|[6] 2024年年报情况 - 营业收入32.07亿元，同比+11.01%，归母净利润3.52亿元，同比+76.59%，24Q4单季度营收10.47亿元，同比+13.11%，归母净利润1.63亿元，同比+145.18% [7] - 2024年毛利率和净利率分别为47.21%/11.21%，同比变动+4.94/+4.07pct；24Q4单季度毛利率/净利率分别为52.73%/16.70%，同比+10.52pct/+8.18pct，环比+3.82pct/+3.23pct [7] - 期间费用率为32.55%，同比变动+0.25pct；24Q4期间费用率为26.66%，同比变动+0.03pct [7] - 分业务来看，计量服务等多项业务营收和毛利率有不同程度增长，EHS评价服务营收增长但毛利率下降 [7] - 24年经营性现金流为8.55亿元，同比+32.12%，24Q4单季度经营性现金流为5.18亿元，同比+42.81% [7] 战略新兴行业布局 - 低空经济领域：申报国家产业技术基础公共服务平台，打造检验检测基地，共建工程研究中心，发起成立联盟，构建科研创新服务体系 [7] - 人工智能领域：联合院校突破技术瓶颈，参与发布倡议，构建新生态 [7] - 数字经济领域：构建全链条服务，参编标准及专著，打造技术优势 [7] - 卫星互联网领域：打造公共服务平台，布局市场业务 [7] - 高端装备领域：牵头项目顺利验收 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收36.09/40.43/44.81亿元，同比增长12.5%/12.0%/10.8%；归母净利润4.08/4.77/5.54亿元，同比增长15.9%/16.8%/16.2% [8][9][14] - 关键假设涉及各业务板块收入和毛利率预测 [9][10][11][12][13] - 可比公司2025年PE估值平均值为25.52倍，给予公司2025年33 - 35倍PE估值，合理价值区间为23.10 - 24.50元/股，对应合理市值为135 - 143亿元，2025年PB为3.90 - 4.14倍 [8][14] 可比公司估值 |公司简称|股价（元）|总市值（亿元）|预估归母净利润（亿元）（2025年）|预估归母净利润（亿元）（2026年）|PE（倍）（2025年）|PE（倍）（2026年）|PB（倍）（2025年）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |华测检测|12.88|216.75|10.37|11.50|20.90|18.85|2.75| |信测标准|35.75|58.61|2.10|2.45|27.98|23.90|3.66| |苏试试验|17.15|87.22|3.15|3.88|27.68|22.51|2.92| |平均值| - | - | - | - |25.52|21.75|3.11|[15] 财务报表分析和预测 - 包含每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据及预测 [17] - 利润表、资产负债表、现金流量表各项目数据及预测 [17]

纪要涉及的公司 广电计量 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营成果** - 营收32.07亿元，同比增长11%；归母净利润3.52亿元，同比增长76.59%，受益于新兴产业驱动和降本增效[3] - 毛利率47%，恢复至疫情前水平；费用率21%，与同行持平[3] - 计量校准等板块营收增长，新兴产业领域业务占比提高，大客户拓展成效显著[3] 2. **各板块表现** - 计量校准板块：新增约500多家大客户，营收7.45亿，同比增长3.79%，电子证书占比84%，毛利率提升[5] - 可靠性环境试验板块：组建投标中心，中标金额翻倍，营收7.79亿，同比增幅17.48%[5] - 集成电路测试与分析板块：营收2.56亿，同比增幅26.28%，技术行业领先[5] - 电子兼容检测板块：营收3.62亿，同比增幅10.1%，得益于军工和汽车行业客户增长[5] - 生态环境监测板块：营收4.98亿，同比增幅2.69%，关闭部分实验室，开展土壤检测项目[5] - 数据科学分析与评价板块：营收1.2亿元，同比增长28.86%，毛利率达55.93%[3][5] - ESG评价咨询板块：受外部环境影响毛利率下滑，收入增幅放缓[5] 3. **新兴产业领域表现** - 军工行业客户营收同比增长18%左右，占比提升约1.7个百分点，大客户增加[7] - 汽车行业客户营收同比增长12.8%，获38家主机厂认可，大客户策略成效积极[7] 4. **2025年规划** - 聚焦高端科技领域，调整薄弱业务，加强产能利用率和人效管理提升盈利能力[3][8][9][10] - 推进股权激励、中期分红等措施，优化资源配置，开拓新兴产业市场[9] - 收入目标两位数增长，利润增速高于收入增速[3][10] 5. **一季度经营趋势** - 特殊行业市场复苏，客户需求增加，技术交流活跃[10] - 新能源汽车行业研发活动活跃，景气度良好[10] - 传统行业订单和价格端未见明显改善，环保业务增长有压力[3][10] 6. **降本增效措施** - 控制人员规模，2024年末员工人数下降，能效提高约6.57%[3][11] - 缩减场地租金，处置闲置资产，考核职能部门预算及销售费用率[11] 7. **财务指标** - 2024年整体回款到账资金30.76亿，同比增长5%，经营性现金流净额8.5亿，同比增长32%[3][22] - 军工和政府类客户回款下滑，今年采取催收手段并利用金融工具盘活现金流[22] 8. **各行业下游占比** - 特殊行业收入占比约30%，汽车及其产业链占比约20%，通信行业占比不到10%[15] - 计量业务占比约23%（去掉重复部分约20%），食品和环保业务占比合计低于10%[15] 9. **子公司情况** - 广元2024年有3200万减值，商誉剩不到5000万，2025年加强整改，是否减值待观察[16] - 柏林达收入约5000万，无减值迹象；曼哈格2024年未并表，无商誉[18] 10. **基地建设进展** - 武汉华中基地预计2025年交付，年底或2026年形成产值[19] - 西安基地处于开工建设阶段，预计2 - 3年后完成[19] - 成都基地地址未确定，还在洽谈[19] 11. **业务发展潜力** - 数据科学分析与评价业务2024年收入突破一亿元，同比增长约30%，未来将成重要增长点[12] - 半导体检测业务2024年收入2.5亿元，同比增长超26%，未来增速高于平均业务[27] - 商业航天业务“十五五”期间将成重要业务板块[28] 12. **应对策略** - 应对特殊行业价格竞争，提高产能利用率，优化管理和流程，加大科技创新[29] - AI技术在部分环节可替代人工，在标准化流程有潜力，专门团队准备应用[30][32] 13. **盈利能力展望** - 特殊行业2025年上半年景气度提升，全年态势乐观[33] - 汽车行业保持乐观，传统产业提升运营效率，集成电路聚焦高毛利领域[33] 14. **优势与发展方向** - 技术创新保持高强度研发投入和产出，检测能力和范围不断更新[34] - 市场布局在新兴赛道实现突破，未来聚焦高端新兴领域，实施区域深耕与全国一体化协同战略[34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 广元客户结构从中安广源偏重政府端向企业端转移并取得成效[17] 2. 成都区域中心考虑自建场地，未来不排除北京或上海[20] 3. 2024年第四季度产值高因季节性变化，降本增效措施提升净利率和全年盈利能力[13][14] 4. 2024年进行中期分红，2025年实施每十股1.5元分红政策，下半年是否分红待判断[24] 5. 军工行业下游航空航天等领域均复苏，但无突出细分领域[26] 6. 汽车行业从去年下半年价格趋于稳定，国家推进整治和重组工作[29] 7. 公司检测业务产能利用率与工程资产投入节奏相关，2024年设备折旧稳定或略降[30]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司收入32.07亿元，同比增长11.01%，归母净利润3.52亿元，同比增长76.59%，扣非归母利润3.19亿元，同比增长82.89%；四季度收入10.47亿元，同比增长13.11%，归母净利润1.63亿元，同比增长145.18%，收入增长因布局战略性产业、突破战略性客户 [1] - 2024年毛利率/净利率分别为47.21%/11.21%，同比变动+4.93/+4.07个pct，盈利能力提升，系收缩薄弱业务、高利润率业务占比提升及实施精细化管理、费用率下降 [1] - 分业务看，可靠性与环境试验收入7.79亿元，同比增长17.48%；集成电路测试与分析收入2.56亿元，同比增长26.28%；电磁兼容检测收入3.62亿元，同比增长10.18%；数据科学分析与评价收入1.20亿元，同比增长28.86% [2] - 公司加速布局人工智能、低空经济等战略新兴行业，人工智能领域突破检测技术瓶颈、参与发布倡议；低空经济领域申报平台、成立联盟、构建服务体系；卫星互联网领域打造服务平台、布局市场业务 [3] - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为4.00/4.59/5.35亿元（2025 - 2026年原值为3.69/4.57亿元），对应PE 31/27/23倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,889|3,207|3,540|3,946|4,412| |(+/-%)|10.9%|11.0%|10.4%|11.5%|11.8%| |归母净利润(百万元)|199|352|400|459|535| |(+/-%)|8.4%|76.6%|13.5%|14.8%|16.5%| |每股收益（元）|0.35|0.60|0.69|0.79|0.92| |EBIT Margin|10.3%|14.9%|15.1%|16.2%|16.1%| |净资产收益率（ROE）|5.5%|10.6%|11.1%|11.8%|12.6%| |市盈率（PE）|61.5|35.3|31.1|27.1|23.3| |EV/EBITDA|24.7|19.4|20.2|17.5|15.8| |市净率（PB）|3.41|3.73|3.46|3.20|2.94|[5] 可比公司估值表（20250331） |证券简称|投资评级|总市值（亿元）|收盘价|EPS（2022A/2023A/2024A/E/2025E）|PE（2022A/2023A/2024E/2025E）| |----|----|----|----|----|----| |华测检测|优于大市|217|12.88|0.45/0.54/0.61/0.72|29/24/21/18| |苏试试验|优于大市|87|17.15|0.61/0.62/0.77/0.98|27/27/22/17| |信测标准|未评级|59|35.75|1.61/1.00/1.27/1.60|21/34/27/21| |平均值|-|-|-|-|26/29/24/19| |广电计量|优于大市|124|21.33|1.61/0.34/0.60/0.69|13/62/43/34|[22] 财务预测与估值 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|1460|1025|1250|1245|1173| |应收款项|1520|1572|1825|2015|2230| |存货净额|40| - |31|37|43| |其他流动资产|282|607|436|540|661| |流动资产合计|3302|3265|3579|3873|4139| |固定资产|1831|2209|2593|2954|3330| |无形资产及其他|155|148|143|137|131| |投资性房地产|726|878|878|878|878| |长期股权投资|57| - |54|55|57| |资产总计|6071|6555|7248|7899|8534| |短期借款及交易性金融负债|872|1116|1652|1888|1989| |应付款项|401|511|525|577|658| |其他流动负债|400|672|572|661|787| |流动负债合计|1672|2299|2750|3125|3433| |长期借款及应付债券|440|579|579|579|579| |其他长期负债|286|259|239|213|189| |长期负债合计|726|838|818|793|768| |负债合计|2398|3137|3568|3918|4202| |少数股东权益|77| - |82|86|90| |股东权益|3596|3336|3594|3891|4236| |负债和股东权益总计|6071|6555|7248|7899|8534|[23] 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2889|3207|3540|3946|4412| |营业成本|1668|1693|1859|2056|2271| |营业税金及附加|8|14|12|14|15| |销售费用|411|454|501|551|616| |管理费用|212|221|236|255|297| |研发费用|293|346|396|433|501| |财务费用|17|23|63|76|82| |投资收益|1|(1)|(1)|(1)|(1)| |资产减值及公允价值变动|(57)|(42)|(54)|(71)|(56)| |其他收入|(25)|(27)|0|0|0| |营业利润|200|386|418|490|572| |营业外净收支|8|0|0|0|0| |利润总额|208|386|418|490|572| |所得税费用|1|27|10|21|26| |少数股东损益|7|7|8|9|11| |归属于母公司净利润|199|352|400|459|535|[23] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|199|352|400|459|535| |资产减值准备|18|7|14|12|16| |折旧摊销|296|325|258|299|344| |公允价值变动损失|57|42|54|71|56| |财务费用|17|23|63|76|82| |营运资本变动|(102)|(159)|(179)|(173)|(140)| |其它|(15)|(2)|(10)|(7)|(10)| |经营活动现金流|453|565|536|661|801| |资本开支|0|(643)|(704)|(737)|(785)| |其它投资现金流|39|(30)|0|0|0| |投资活动现金流|31|(670)|(705)|(739)|(785)| |权益性融资|0|70|0|0|0| |负债净变化|259|139|0|0|0| |支付股利、利息|(121)|(125)|(142)|(162)|(189)| |其它融资现金流|(568)|(429)|536|235|102| |融资活动现金流|(291)|(330)|394|73|(88)| |现金净变动|194|(435)|225|(5)|(72)| |货币资金的期初余额|1266|1460|1025|1250|1245| |货币资金的期末余额|1460|1025|1250|1245|1173| |企业自由现金流|0|(31)|(102)|(2)|98| |权益自由现金流|0|(321)|372|161|121|[23] 关键财务与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|0.35|0.60|0.69|0.79|0.92| |每股红利|0.21|0.21|0.24|0.28|0.32| |每股净资产|6.25|5.72|6.16|6.67|7.26| |ROIC|6.47%|8.99%|9%|9%|9%| |ROE|5.55%|10.56%|11%|12%|13%| |毛利率|42%|47%|47%|48%|49%| |EBIT Margin|10%|15%|15%|16%|16%| |EBITDA Margin|21%|25%|22%|24%|24%| |收入增长|11%|11%|10%|11%|12%| |净利润增长率|8%|77%|14%|15%|17%| |资产负债率|41%|49%|50%|51%|50%| |股息率|1.0%|1.0%|1.1%|1.3%|1.5%| |P/E|61.5|35.3|31.1|27.1|23.3| |P/B|3.4|3.7|3.5|3.2|2.9| |EV/EBITDA|24.7|19.4|20.2|17.5|15.8|[23]