行业投资评级 - 报告对医药生物行业给出“看好”评级，认为行业将迎来新一轮增长机会 [1][2] 核心观点 - 创新药企业海外授权刷新记录，政策端支持深化药品医疗器械监管，医保局探索丙类药品目录，建议关注创新药及创新器械企业 [2] - CXO公司增速出现拐点，建议关注以海外业务为主的CXO公司 [2] - 出海逻辑持续兑现的公司值得关注 [2] 业绩预告与预测 利润预测 - 24Q4归母净利润增速在100%及以上的公司有9家，包括健帆生物（同比+1450%）、博济医药（同比+1408%）、祥生医疗（同比+700%）等 [5] - 增速在50%~85%的公司有4家，包括贝达药业（同比+84.6%）、国邦医药（同比+75%）等 [5] - 增速在30%~50%的公司有5家，包括阿拉丁（同比+46.9%）、皓元医药（同比+46.6%）等 [5] - 增速在20%~29%的公司有4家，包括亚辉龙（同比+28.6%）、药明康德（同比+24.2%）等 [5] - 增速在10%~15%的公司有5家，包括恩华药业（同比+15%）、九典制药（同比+12.8%）等 [5] - 增速为负的公司有6家，包括凯因科技（同比-2%）、华兰疫苗（同比-15%）等 [7] - 扭亏的公司有4家，包括健友股份、科兴制药等 [7] - 亏损的公司有4家，包括国际医学、盟科药业-U等 [7] 收入预测 - 24Q4收入增速在40%及以上的公司有5家，包括贝达药业（同比+92%）、诺诚健华-U（同比+88.9%）等 [10] - 增速在30%~40%的公司有7家，包括盟科药业-U（同比+39%）、恒瑞医药（同比+30.9%）等 [10] - 增速在20%~30%的公司有9家，包括凯因科技（同比+28%）、凯莱英（同比+25.5%）等 [10] - 增速在10%~20%的公司有10家，包括九典制药（同比+19%）、我武生物（同比+12.4%）等 [10] - 增速在0%~10%的公司有6家，包括药明康德（同比+8.3%）、国际医学（同比+7.5%）等 [12] - 增速为负的公司有6家，包括派林生物（同比-5%）、博济医药（同比-13.7%）等 [12] 重点公司估值 - 迈瑞医疗2024E PE为21倍，2025E PE为18倍 [15] - 恒瑞医药2024E PE为45倍，2025E PE为37倍 [15] - 药明康德2024E PE为15倍，2025E PE为14倍 [15] - 爱尔眼科2024E PE为29倍，2025E PE为24倍 [15] - 长春高新2024E PE为7倍，2025E PE为7倍 [15] - 凯莱英2024E PE为26倍，2025E PE为22倍 [15] - 健帆生物2024E PE为21倍，2025E PE为16倍 [15] - 爱博医疗2024E PE为46倍，2025E PE为36倍 [15]