宏观 - 12月以美元计价出口同比增长10.7%，进口同比增长1%，贸易顺差1048.4亿美元 [3] - 2024年全年出口增速为5.9%，进口增速为1.1%，贸易顺差9921.6亿美元 [3] - 2025年出口增速基准情形下预计为2.1%，乐观情形下可达3.6%，悲观情形下可能降至-5.7% [2][7] - 对美出口增速15.6%，对东盟出口增速18.9%，对欧盟出口增速8.8%，对日本出口同比下降4.2% [5] - 机电产品出口增速12.1%，劳动密集型产品出口增速5.7%，高新技术产品出口增速4.3% [6] 固收 - 本周利率债一级市场发行规模整体回升，地方债暂未发行 [2] - 本周公开市场资金净回笼2600亿元，下周逆回购到期规模309亿元 [2] - 本周10Y-1Y期限利差回落14.87BP，国债收益率曲线平坦化 [11] 中小盘 - 12月中小盘先扬后抑，典型指数标的上涨比例约为46% [13] - 中盘股涨幅前三的行业为通信、汽车、纺织服装，小盘股涨幅前三的行业为商贸零售、建材、食品饮料 [14] - 建议关注轻工制造、电力设备及新能源、农林牧渔等超额收益有望延续的中小盘标的 [16] 有色 - 本周有色金属价格走强，铜、铝、锌、镍、锡分别上涨3.08%、1.23%、-2.46%、-0.75%、2.08% [23] - 电解铝价格大幅上涨，氧化铝价格下跌，电解铝厂利润开始修复 [24] - 建议关注"做空氧化铝价格，做多电解铝利润"的投资机会 [24] 农业 - 本周农林牧渔指数下跌2.43%，渔业、饲料表现居前，动物保健表现靠后 [17] - 1月10日生猪价格15.77元/kg，周环比-2.59%；15kg仔猪价格34元/kg，周环比+4.13% [18] - 1月10日毛鸡均价3.75元/斤，周环比-0.79%；鸡苗价格2.54元/羽，周环比-12.71% [19] 市场表现 - 本周上证指数-1.34%，沪深300指数-1.13%，SW有色金属行业指数+2.00% [22] - 本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别变动+2.26%、+0.15%、+2.88%、+0.49%、+4.15% [22]