通胀数据 - 美国2024年12月CPI同比增2.9%，环比增0.4%，核心CPI同比增3.2%，环比增0.2%[2] - 能源价格环比大幅上升2.6%，贡献了当月CPI环比涨幅的近40%，其中汽油价格环比上涨4.4%[3] - 住房通胀12月再度回升，主要住所租金及业主等值租金环比上升，但领先指标显示2025年上半年上行风险不大[3] 市场反应与预期 - 市场对1月跳过降息的预期几无变化，但对2025年降息时点的押注由9月提前至6月，全年降息押注仍在1-2次[2] - 10年期美债利率高位回落，美股三大指数上涨，市场情绪明显缓解[2] 美联储政策 - 美联储1月FOMC会议预计跳过降息，政策利率仍高，具有限制性，预计将择机降息，保持言论"鹰派"，行动"鸽派"[4] - 基本面支持降息，通胀在2025年上半年上行风险有限，就业市场虽有强劲数据，但后续有放缓概率[4] 经济指标 - 超级核心通胀环比回落，主要来自医疗服务价格回落，但ISM服务业PMI物价指数飙升，后续服务通胀上行压力仍存[3] - 二手车价格短暂回落后或继续推动商品价格上涨，未来2-3个月可能进一步上涨[3] 市场影响 - 美债利率上涨导致美国金融条件再度收紧，可能限制就业和通胀的快速上行，有利于美联储上半年择时降息[5]