行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [1] 核心观点 - 《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》旨在加强对中介机构收费行为的监管，确保中介机构发挥好"看门人"的作用，避免因不当收费引发的财务造假和欺诈发行 [1][2] - 规定明确中介机构收费不得与企业上市结果作为条件，承销结果不得按发行规模递增收费，这将减小上市企业与中介机构的利益捆绑，提升IPO上市资产整体质量 [2][3] - 地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件给予发行人或者中介机构奖励，这将使企业选择IPO更为理性，引导中介机构回归"看门人"定位 [4] 行业及产业分析 - 2019年至今，A股累计上市的2001个项目中，超募项目数达到567个，占比28.3%，超募项目平均承销费率5.83%，较平均承销费率（5.33%）高0.50pct [3] - 科创板超募规模较大，超募项目平均募集规模17.6亿元，高出整体水平（13.8亿元）27%，超募项目平均费率5.46%，较整体水平（5.45%）高出0.01pct [3] - 主板超募项目承销费率5.25%，较板块平均发行费率（3.84%）高1.40pct [3] - 创业板/北交所整体项目超募金额分别为1110/5亿元，平均承销费率6.52%/6.17%，超募项目整体费率水平仍远高于A股平均水平（5.53%） [3] 投资分析意见 - 推荐关注同属同一实控人的券商以及市场化并购预期的券商，如国泰君安、浙商证券、国联证券等 [4] - 推荐头部券商：中信证券、广发证券、中国银河、招商证券和中金公司 [4]