行业投资评级 - 机械行业整体评级为“稳定” [1] 核心观点 - 2024年机械行业整体平稳运行，主要受基础设施建设投资、高技术制造业投资及出口表现支撑，但部分细分领域需求不振、竞争加剧导致盈利下滑 [1] - 2025年机械行业将继续受益于基础设施投资及新兴产业发展，大规模设备更新政策及科技创新发展将进一步提振市场需求，预计行业整体将保持平稳发展态势 [4] 通用机械 - 智能装备和核心零部件领域受国家政策扶持力度大，数控机床、工业机器人及航空零部件保持增长，技术实力不断增强 [1] - 阀门、压缩机等传统通用机械因石化、煤电、核电大型项目投建仍保持一定需求，注塑机下游汽车、3C领域固定资产投资保持高速增长 [1] - 2023年通用机械行业规模以上企业数量达7,889家，资产总额为12,199.64亿元，同比增长8.19%，实现营业收入10,217.22亿元，同比增长4.28% [48] - 2025年数控机床、工业机器人及核心零部件、高端装备预计仍具有较大的进口替代成长空间 [4] 专用机械 - 新能源设备在经历下游前期大举扩张后需求明显弱化，风电、光伏和锂电设备先后出现较大幅下滑 [1] - 工程机械和电梯受下游房地产市场景气度下滑影响业绩低迷，但工程机械依靠出口市场和基建投资提振于2024年开始出现回升迹象 [1] - 2025年基建投资将保持一定增速，"两重项目"和"三大工程"建设持续推进，工程机械行业有望形成复苏态势 [4] - 重型机械、环保设备市场需求或将延续低迷，竞争压力预计仍较大 [4] 交通运输设备 - 轨交设备受益于全国铁路固定资产投资维持较大规模，保持稳定增长 [1] - 船舶行业主要船企在手订单较充足，有望维持景气区间 [5] - 2023年海运市场回暖，造船企业订单充足，业绩增长较快，全国造船完工量4,232万载重吨，同比增长11.8% [88] 行业运行状况 - 2023年全国固定资产投资（不含农户）50.30万亿元，比上年增长3.0%，其中制造业投资增长6.5%，基础设施投资同比增长5.9%，房地产开发投资同比下降9.6% [12] - 2024年1-10月全国固定资产投资42.32万亿元，同比增长3.4%，其中制造业投资同比增长9.3%，基础设施投资同比增长4.3%，房地产开发投资同比下降10.3% [14] - 2023年机械工业累计实现营业收入29.8万亿元，同比增长6.8%，实现利润总额1.8万亿元，同比增长4.1% [20] 政策支持 - 国家密集发布多项政策促进机械行业高质量发展，重点鼓励和支持高端工业母机和机器人、航空航天装备、船舶与海洋工程装备、关键零部件、高端装备等细分领域 [2] - 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》和《推动工业领域设备更新实施方案》政策将加速落后低效设备淘汰，提升各类机械设备需求，并促进行业产业结构升级 [2] 行业结构升级 - 2024年1-11月高技术制造业、装备制造业增加值分别同比增长9.3%、7.9%，高端装备制造业销售收入同比增长8.3% [32] - 2023年机械工业战略性新兴产业相关行业合计实现营业收入24.2万亿元，同比增长7.8%，占机械工业的比重分别为81.3%和81.0% [32] 原材料价格影响 - 2023年钢材价格整体下降，建筑钢材、普通钢板材综合平均价格分别为4,032.47元/吨、4,406.96元/吨，分别比上年下降11.84%、11.14% [40] - 钢材价格下降减轻了机械行业成本压力，2023年机械行业毛利率有所提升，但2024年1-8月由于产品价格竞争加剧，毛利率仍出现一定回落 [44] 细分行业表现 - 2023年重点监测的120种主要产品中，61种产品产量同比增长，占比50.8%，59种产品产量同比下降，占比49.2% [31] - 2024年上半年工程机械和内燃机行业因上年基数较低而增速超过25%，农机行业降幅8.9%，机床工具行业因磨料磨具价格下行影响降幅接近30% [31]