2024年ABS市场运行回顾 - 2024年ABS市场发行总规模为20429.91亿元，同比略有增加，其中ABN发行规模增长62.82%，公募REITs发行规模增长156.16% [7] - ABS市场整体存量规模持续下滑，2024年净融资额为-564.27亿元，降幅明显收窄 [9] - 交易所ABS发行规模小幅增长0.14%，其中融资租赁ABS同比下降4.30%，个人消费贷款ABS增长16.37%，类REITs增长116.91% [14][18][34] - ABN发行规模同比增长62.82%，个人消费贷款ABN成为最大细分品种，发行规模1665.00亿元 [42][45] - 信贷ABS发行规模同比下降22.65%，个人汽车贷款ABS仍占主导地位，但同比下降27.95% [65][67] 细分市场表现 - 融资租赁ABS发行规模2516.08亿元，同比下降4.30%，远东租赁以304.34亿元领跑市场 [18][19] - 应收账款ABS发行规模1629.22亿元，同比下降7.05%，前五大央企集团占比82.98% [24] - 消费贷款ABS发行规模1634.09亿元，同比增长16.37%，京东系列占比接近50% [26][29] - 类REITs发行规模1436.64亿元，同比增长116.91%，基础设施类REITs占比72.07% [34] - 供应链ABS发行规模1359.79亿元，同比下降16.42%，地产供应链ABS同比下降43.39% [37] 发行利率与二级市场 - ABS发行利率整体呈下行趋势，信贷ABS利率集中在1.80%-2.30%之间 [3][84] - 二级市场成交金额同比下降，交易所和银行间市场分别下降12.55%和24.20% [102] - 交易所市场中类REITs、应收账款、CMBS/CMBN等基础资产交易活跃 [104] - 银行间市场中有限合伙份额、类REITs、个人消费贷款等基础资产交易活跃 [105] 2025年展望 - 2025年ABS市场发行总量预计稳中有升，公募REITs、持有型不动产ABS、类REITs等有望继续增长 [4][5] - 消费信贷政策提振信心，消金类、企金类ABS预计保持增长 [5] - 应收账款ABS发行规模将维持高位，非全额增信结构产品成趋势 [5] - 不良ABS发行需求依然较强，信贷ABS发行利率或继续震荡筑底 [5][85] 政策回顾 - 证监会"4号指引"明确REITs权益属性，提升原始权益人发行积极性 [136] - 中基协修订ABS基础资产负面清单，强化底层资产现金流稳定性 [137] - 沪深交易所发布资产支持证券业务规则，强化全链条监管和风险防控 [139] - 消金公司新规将资产证券化业务纳入专项业务，预计消费金融公司ABS发行规模提升 [147] - 汽车贷款政策调整，预计车贷ABS发行规模触底反弹 [149]