行业投资评级 - 航空行业投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 12月民航旅客运输量约为5687万人次，同比2023年增长12.4%，同比2019年增长7.8% [3] - 12月民航日均飞机利用率为7.6小时，环比提升1% [3] - 各航司运力运量均同比增长，旅客周转量涨幅高于运力增长 [3] - 春秋航空12月客座率继续领跑各上市航司，达到90.8% [3] - 国内各航司机队规模：中国国航930架，中国东航804架，南方航空917架，春秋航空129架，吉祥航空127架 [3] - 国内市场部分航司国内运力同比下降，国际市场需求持续恢复 [3] - 航空板块供需基本面正处在向好阶段，长期供需差确定性较高 [3] 行业数据总结 - 12月国内各航司运力运量同比增长，国际客运航班恢复至2019年同期的80.0% [3] - 5家上市航司ASK运力投放同比2023年继续增长：中国国航（+11%）、东方航空（+7%）、南方航空（+3%）、春秋航空（+13%）、吉祥航空（+15%） [3] - 各航司总体RPK同比2023年两位数增长：中国国航（+14%）、东方航空（+17%）、南方航空（+10%）、春秋航空（+15%）、吉祥航空（+15%） [3] - 各航司旅客运输量同比增长：中国国航（+11%）、东方航空（+11%）、南方航空（+7%）、春秋航空（+13%）、吉祥航空（+6%） [3] 投资分析意见 - 航空板块在第四季度为常态性出行淡季，出行需求仍具韧性 [3] - 推荐中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空、华夏航空 [3] 重点公司估值 - 南方航空：总市值1151亿元，2024E EPS为0.01元，2025E EPS为0.24元 [6] - 中国东航：总市值878亿元，2024E EPS为-0.08元，2025E EPS为0.21元 [6] - 春秋航空：总市值523亿元，2024E EPS为2.31元，2025E EPS为3.38元 [6] - 中国国航：总市值1342亿元，2024E EPS为-0.04元，2025E EPS为0.37元 [6] - 吉祥航空：总市值290亿元，2024E EPS为0.46元，2025E EPS为0.89元 [6] - 华夏航空：总市值92亿元，2024E EPS为0.31元，2025E EPS为0.56元 [6]