行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 2024年经济运行稳中有进，GDP同比增长5.0%，分季度看24Q1/Q2/Q3/Q4分别同比增长5.3%/4.7%/4.6%/5.4% [3][4] - 2024年1-12月全国固定资产投资累计同比增长3.2%，增速较1-11月下降0.1个百分点，制造业投资同比增长9.2%，增速较1-11月下降0.1个百分点 [3][4] - 12月传统基建投资边际改善，水利板块投资持续高增，基础设施投资（全口径）同比增长9.2%，增速较1-11月下降0.2个百分点，基础设施投资（不含电力）同比增长4.4%，增速较1-11月上升0.2个百分点 [3][5] - 2024年1-12月房地产投资同比下降10.6%，较前值下降0.2个百分点，开工同比下降23.0%，较前值持平，竣工同比下降27.7%，较前值下降1.5个百分点 [3][9] 投资分析意见 - 2025年基建投资温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显 [15] - 低估值破净央国企有望获得政策带来的估值修复，煤化工领域关注东华科技、中国化学，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架、精工钢构 [15] - 一带一路方向推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际，民企出海+业务复苏关注志特新材、东南网架、精工钢构、鸿路钢构、深圳瑞捷、华阳国际 [15] - 低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工 [15] 行业数据 - 2024年1-12月基础设施投资（全口径）同比增长9.2%，基础设施投资（不含电力）同比增长4.4% [5] - 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.9%，增速较1-11月下降1.0个百分点 [5] - 水利、环境和公共设施管理业投资同比增长4.2%，增速较1-11月上升0.2个百分点 [5] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长23.9%，增速较1-11月上升0.2个百分点 [5] - 分区域看，东部地区投资同比增长1.3%，中部地区投资同比增长5.0%，西部地区投资同比增长2.4%，东北地区投资同比增长4.2% [5]