行业投资评级 - 非银金融行业评级为“看好”，主要基于险企监管评级新规落地及券商板块的业绩弹性 [1] 核心观点 - 保险行业：险企监管评级新规落地，评级结果分为1-5级和S级，数字越大风险越大，5级公司需制定风险处置方案，S级公司需加快推进重组或市场退出 新规将推动分级分类监管，优质高评级公司有望获得政策支持，包括丰富投资模式、创新产品形态和拓展经营范围 [1] - 券商行业：多家券商业绩快报出炉，四季度业绩同比高增，权益市场表现强劲，债券市场上涨 国务院发布规范中介机构收费的规定，提升资本市场融资端公平性 证监会起草募集资金监管规则，强调募集资金应专款专用、专注主业 [3] 市场表现 - 本周沪深300指数上涨2 1%，非银指数上涨3 3% 细分行业中，券商、保险、多元金融分别上涨4 0%、1 5%和5 1% [6] - 保险板块A股表现：新华保险上涨5 2%，中国人寿上涨3 7%，中国人保上涨1 8%，中国太保上涨1 3%，中国平安上涨0 9% H股表现：新华保险上涨11 3%，中国太保上涨4 6%，众安在线上涨4 4% [8] - 券商板块涨幅前5：国盛金控上涨14 9%，锦龙股份上涨8 9%，东方财富上涨7 1%，东北证券上涨7 1%，哈投股份上涨6 3% [8] 行业重要数据 - 保险行业：10年期国债和国开债到期收益率分别为1 66%、1 67%，国债和国开债期限利差分别为0 40%、0 21% 沪深300指数和恒生中国企业指数本周分别上涨2 14%、3 05% [11] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为12,009 90亿元，环比增长5 14% 截至2025年1月16日，两融余额为18,316 27亿元，较上年底减少329 56亿元 [14] 行业资讯 - 证监会同意国泰君安吸收合并海通证券并募集配套资金100亿元，这是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单 [16] - 金融监管总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，规范小额贷款公司经营行为，明确业务范围及贷款集中度比例要求 [17] - 证监会发布《中国证监会行政处罚裁量基本规则》，明确共同违法和多个独立违法行为的裁量规则，提高违法成本 [20] 个股重点公告 - 国泰君安：吸收合并海通证券并募集配套资金100亿元获得证监会同意注册 [26] - 招商证券：2024年营业总收入208 7亿元，归母净利润103 7亿元，同比分别增长5 30%、18 29% [29] - 中信证券：2024年营业总收入637 9亿元，归母净利润217 0亿元，同比分别增长6 19%、10 06% [30] - 东北证券：2024年营业总收入65 5亿元，归母净利润9 0亿元，同比分别增长1 14%、35 07% [32]