行业投资评级 - 行业投资评级为"看好"，预计行业将超越整体市场表现 [1][9] 核心观点 - 险企监管评级新规落地，开启分级分类监管新序章，头部公司有望获得进一步资源倾斜 [1] - 2024年6月以来，监管定位由聚焦"化风险"向"化风险"+"促发展"两手抓转向，核心议题包括化解利差损风险和中小机构风险 [1] - 高评级公司有望迎来多重政策支持，包括丰富投资模式、创新产品形态和拓展经营范围 [1] - 监管评级结果分为1-5级和S级，数值越大风险越大、监管强度越强，评级结果为1级、2级的公司可降低现场检查频率并获得支持 [2] 投资分析意见 - 短期建议择机关注高弹性标的新华保险、中国人寿 [2] - 中期推荐具有估值逻辑切换潜力的标的，包括具有潜在市值管理alpha的中国平安、中国财险，以及具有经营alpha的中国太保 [2] 行业重点公司估值 - 中国人寿：A股收盘价39.06元，合并总市值9073亿元，24E PEV为0.79 [4] - 中国平安：A股收盘价49.38元，合并总市值8181亿元，24E PEV为0.61 [4] - 中国太保：A股收盘价31.59元，合并总市值2748亿元，24E PEV为0.52 [4] - 新华保险：A股收盘价47.36元，合并总市值1212亿元，24E PEV为0.53 [4] - 中国人保：A股收盘价6.84元，合并总市值2725亿元 [4] - 中国财险：H股收盘价11.84港元，合并总市值2634亿港元 [4] - 友邦保险：H股收盘价54.40港元，合并总市值5871亿港元，24E PEV为1.11 [4] - 众安在线：H股收盘价11.30港元，合并总市值166亿港元 [4] - 中国太平：H股收盘价10.92港元，合并总市值392亿港元，24E PEV为0.18 [4] - 中国人寿：H股收盘价13.68港元，合并总市值9830亿港元，24E PEV为0.26 [4] - 中国平安：H股收盘价41.70港元，合并总市值8863亿港元，24E PEV为0.48 [4] - 中国太保：H股收盘价22.85港元，合并总市值2977亿港元，24E PEV为0.35 [4] - 新华保险：H股收盘价23.55港元，合并总市值1314亿港元，24E PEV为0.25 [4] - 中国人保：H股收盘价3.69港元，合并总市值2952亿港元 [4] - 阳光保险：H股收盘价2.67港元，合并总市值307亿港元，24E PEV为0.26 [4]