行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 发展养老金融是促进中国特色金融和养老事业高质量发展良性循环的关键着力点 [1][2] - 报告覆盖基本养老保险、社保基金、企业年金、养老金融产品和个人养老金等三支柱养老金体系及养老产业金融 [1][2] - 报告旨在跟踪养老金融发展动态，助力做好养老金融大文章 [1][2] 第一支柱养老金跟踪 - 截至24Q3，基本养老保险基金委托投资规模为1.9万亿元 [3] - 2024年三季度，全国人大常委会审议通过《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》 [15] - 截至2024年三季度末，全国基本养老保险参保人数为10.75亿人，同比增加1401万人 [47] - 2024年前11月，城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险净收入分别同比+1.7%、+13.9%至4712.90亿元、1293.40亿元 [49] 第二支柱养老金跟踪 - 截至24Q3，企业年金计划积累基金规模约3.52万亿元，同比+12.9% [3] - 单三季度，企业年金加权平均投资收益率1.56%，同比+1.81pct [3] - 2024年前三季度，企业年金加权平均收益率为3.56% [3] 第三支柱养老金跟踪 - 截至24Q3，个人养老金基金和个人养老金理财产品规模分别为73亿元、46亿元，分别同比+41.6%、+429.7% [3] - 单三季度，个人养老金基金和个人养老金理财的规模加权平均收益率（非年化）分别同比+10.6pct、-0.03pct至7.0%、0.49% [3] - 截至2024年12月27日，在售的个人养老金保险产品中，传统两全险的满期IRR平均为2.15%，分红两全险在无分红情形和演示分红情形下的满期IRR分别平均为1.29%、2.56% [3] 养老金融产品跟踪 - 截至24Q3，养老目标基金和养老理财产品规模分别为643亿元、1039亿元，分别同比-14.1%、+2.2% [4] - 单三季度，养老目标基金和养老理财产品的规模加权平均收益率（非年化）分别同比+7.0pct、+1.1pct至4.6%、1.2% [4] 养老产业金融跟踪 - 2024年10月23日，国家金融监督管理总局印发《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，明确了商业保险年金的概念 [17] - 2024年10月31日，民政部等24部门联合印发《关于进一步促进养老服务消费 提升老年人生活品质的若干措施》，提出加快建立长期护理保险制度 [19] - 2024年12月13日，中国人民银行等9部门联合发布《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》，提出到2028年养老金融体系基本建立 [24] 社保基金运作情况 - 截至2023年末，社保基金净资产规模为2.66万亿元，资产规模为3.01万亿元 [60] - 按管理方式分，直接投资资产和委托投资资产规模分别为0.94万亿元、2.07万亿元，分别占比31.2%、68.8% [60] - 按投资区域分，境内投资资产和境外投资资产规模分别为2.67万亿元、0.35万亿元，分别占比88.5%、11.5% [60]