行业投资评级 - 社会服务行业维持“强于大市”评级，前两交易周（2025.1.06-2025.1.17）社会服务板块上涨2.79%，跑赢沪深300指数1.80个百分点 [1][9] 核心观点 - 2024年社零消费稳步修复，社会消费品零售总额约为48.79万亿元，同比增长3.5%，其中餐饮收入同比增长5.3% [4] - 2025年春节假期出行热度渐起，春运客流预计达90亿人次，铁路、民航客运量有望创历史新高 [4] - 赴台团队游部分恢复，上海—台北航线搜索量环比增长16%，福州—台北增长接近6倍 [4] 市场表现 - 前两交易周社会服务板块上涨2.79%，在申万一级31个行业中排名第11 [1][9] - 社会服务子板块中教育（+5.29%）、专业服务（+3.10%）、旅游及景区（+2.99%）涨幅居前，酒店餐饮（-1.67%）、旅游零售（-2.88%）表现较弱 [4][15] - 个股方面，张家界涨幅最大（+23.33%），米奥会展跌幅最大（-10.64%） [16] 行业动态 - 中国中免全资子公司中标6家市内免税店经营权，进一步扩大免税业务布局 [25] - 春节期间县域高星酒店预订量同比翻番，福州成为新晋热门城市 [26] - 2024年全国餐饮收入突破5.5万亿元，同比增长5.3% [28] 投资建议 - 建议关注业绩增长确定性强的出行链公司，如黄山旅游、丽江股份、宋城演艺等 [2][39] - 受益于商旅客流复苏的连锁酒店品牌，如君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等 [2][39] - 跨境游市场恢复有望推动机场免税和市内免税新政，建议关注中国中免、王府井 [2][39]