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消费金融行业2024年信用回顾与2025年展望
新世纪资信评估·2025-01-21 11:14

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 2024年前三季度,我国消费增长偏弱,人均可支配收入及支出增速持续回落,消费信贷增速亦有所回落 [1][3] - 2024年上半年,银行卡应偿信贷余额小幅下降,信用卡逾期半年以上未偿信贷比例小幅上升 [2] - 2025年,预计我国消费支持政策将进一步加力提效,居民消费预计仍将保持增长,但整体消费信贷增长或将承压 [2] - 消费金融行业盈利能力将面临较大挑战,业绩分化将更加明显 [2] 行业信用回顾 - 2024年前三季度,我国GDP为949746亿元,同比增长4.8%,消费增长偏弱,社会消费品零售总额353564亿元,同比增长3.3% [4] - 2024年前三季度,全国居民人均可支配收入3.09万元,实际增长4.9%;人均消费支出2.06万元,实际增长5.3%,增速均有所回落 [4] - 截至2024年9月末,扣除房贷后的住户消费贷款规模20.43万亿元,同比增速5.66% [5] - 2023年末,我国消费金融渗透率40.11%,较上年末上升1.61个百分点 [5] - 2023年末,我国居民部门杠杆率63.5%,较上年上升1.3个百分点 [7] - 截至2024年9月末,居民住房贷款占居民贷款比重为45.78%,较年初下降1.88个百分点;消费贷款占比24.90%,较年初上升0.20个百分点 [7] 行业政策 - 2024年3月,国家金融监督管理总局修订发布《消费金融公司管理办法》,提高消费金融公司准入门槛,加强股东信用绑定,规范公司治理、风险管理和消费者权益保护 [8][10] - 新办法下,消费金融公司股东资质要求大幅提升,主要出资人资产要求由600亿提升至5000亿,非金融企业营收要求由300亿提升至600亿 [11] - 新办法要求主要出资人持股比例由30%上升至50%,注册资本由3亿提升至10亿 [11] - 新办法明确了消费金融公司的基础业务和专项业务,取消部分非主业业务,允许符合条件的公司发行资本补充债 [11] 行业竞争格局 - 2023年,消费金融公司资产规模及贷款余额分别达到12087亿元和11534亿元,同比分别增长36.7%和38.2% [20] - 2023年,18家消费金融公司调降价格,为116.69万名客户减免利息16.61亿元 [20] - 截至2023年末,我国共有消费金融公司31家,蚂蚁消金总资产跃居第一,头部公司业务稳步增长,但净利润表现分化 [23] - 2023年,消费金融公司金融债发行重启,11家机构合计发行金额524亿元 [24] 行业盈利能力 - 2023年,样本消费金融公司不良及关注贷款合计占比多有所上升,拨备覆盖率及拨贷比多稳中有升 [17] - 2023年,样本消费金融公司贷款定价多持续下行,部分公司净息差小幅回升,平均资产回报率有所回升 [17] - 2023年,样本消费金融公司信用减值准备占营收比重升降不一,均高于商业银行平均水平 [37] - 2023年,样本消费金融公司平均资产回报率多稳定或小幅上升,兴业消金和中银消金平均资产回报率下降较为明显 [40] 行业资本充足度 - 样本消费金融公司资本充足率普遍低于商业银行平均水平,核心一级资本充足率多小幅提升 [43] - 2023年,样本消费金融公司核心一级资本充足率整体高于商业银行平均水平 [43] 小贷公司情况 - 2024年前三季度,我国小贷公司共5385家,贷款余额7514.21亿元,分别较年初下降115家和114.44亿元 [44] 行业信用展望 - 2025年,我国消费支持政策将进一步加力提效,居民消费规模预计仍会持续提升,但整体消费信贷增长将承压 [48] - 消费金融行业资产质量短期内仍将面临下行压力,盈利空间将持续受到挤压 [49] - 新办法下,消费金融公司整体抗风险能力将有望提升,但行业分化将更加明显 [51]