行业投资评级 - 房地产行业评级为“强于大市”，预计未来6-12个月内表现将强于基准指数 [1][20] 核心观点 - 2024年12月70个大中城市新房房价环比下降0.1%，二手房房价环比下降0.3% [1][3] - 2024年全年新房房价同比下跌4.5%，二手房房价同比下跌7.4%，创下2011年有数据统计以来的最大跌幅 [3] - 一线城市新房房价环比增速转正，二手房房价连续三个月正增长，市场信心有所修复 [3] - 二线城市新房房价环比止跌，部分重点城市如成都、厦门、武汉等新房与二手房房价环比上涨 [3] - 三线城市房价环比跌幅收窄，但下跌幅度仍大于高能级城市 [3] - 刚需和改善型产品房价环比跌幅收窄，市场对房价的预期有所改善 [3] 投资建议 - 短期关注政策落地后基本面数据的修复情况及修复效果的持续性，中长期关注旧改、收储等工作推进带来的行业机会 [3] - 建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高的房企；2）2024年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企；3）经营或策略上有增量或变化的房企及受益于地方政府化债逻辑的公司 [3] 相关研究报告 - 《"旧改为主、收储为辅"贯穿2025年地产行业主线——房地产行业2025年年度策略》（2024/12/13） [2] - 《住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心》（2024/11/14） [2] - 《房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；看好地产板块行情延续！》（2024/09/30） [2] - 《央行拟于近期降准并引导LPR及存量房贷利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准》（2024/09/27） [2] - 《政治局会议首提"促进房地产市场止跌回稳"，地产拐点已至》（2024/09/26） [2]