投资评级 - 报告对新华保险的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 新华保险2024年归母净利润预计为23958-25700亿元 同比增速达175%-195% 超出预期[3] - 2024年全年股、债市场表现亮眼 4Q24股票市场阶段性承压但同比表现改善[4] - 公司前瞻性加仓股票、基金 分类为FVTPL的资产占比高于同业 资本市场改善更直接传导至利润表[5] - 业绩高增态势下 预计股息率表现亮眼 2024年每股分红预计为230-247元 对应A股收盘价股息率为48%-52%[5] - 上调盈利预测 维持"买入"评级 预计24-26年归母净利润分别为24599/26642/30517亿元 同比分别增长1824%/83%/145%[6] 财务数据 - 2024E营业收入预计为9154263百万元 同比增长2795%[7] - 2024E归母净利润预计为2459869百万元 同比增长18235%[7] - 2024E每股收益预计为789元/股[7] - 2024E每股内含价值预计为8891元/股[7] - 2024E P/E预计为597倍[7] 市场表现 - 2024年沪深300指数/中证800指数/中证红利指数分别收涨147%/122%/123% 涨幅较23年提升261pct/226pct/114pct[4] - 2024年10年期国债/国开债/企业债（AAA）到期收益率降幅分别达88/95/94bps[4] - 截至24年6月末 公司股票、基金配置占比合计达181% 位居上市险企前列[5] - 截至2024年6月末 公司分类为FVTPL的股票及债券占比分别达88%/20% 均位居上市险企前列[5]