投资评级 - 维持"买入"评级 [6][13] 核心观点 - 预计24Q4收入同比增加9 0%至3336亿元 调整后归母净利润为94 5亿元 对应调整后净利率为2 8% [6] - 上调FY24年调整后归母净利润预测至460亿元 前值428亿元 维持FY25-26年调整后归母净利润预测为462 485亿元 [6][13] - 看好以旧换新+双十一拉动平台家电需求释放 预计Q4GMV及收入增速回升 [6] - 供应链效率及规模效应红利预计将持续 推动盈利能力进一步提升 [6][9][10] - 京东开通"送礼功能" 推出"群送礼" 预计在春节期间实现裂变 赋能电商平台具有礼物属性的品类和品牌增长 [6][12] 财务数据及盈利预测 - 预计24Q4集团调整后归母净利润为94 5亿元 同比增长12 3% NPM达2 8% [4][6] - 预计24Q4收入增速环比改善 同比增长9 0%至3336亿元 京东零售同比增长9 5%至2931亿元 [6] - 预计24Q4带电品类GMV增速有望回升 [6] - 预计2025年以旧换新政策加力扩围 新4类家电产品和3类数码产品将纳入补贴范围内 [6] - 预计平台带电品类消费需求有望持续释放 同时平台持续布局服饰 商超等品类消费者心智培育 [6] 市场数据 - 收盘价39 00美元 纳斯达克指数19630 20 52周最高 最低47 82 20 24美元 美股市值621亿美元 流通股28 60亿股 汇率7 33人民币 美元 [5]