行业投资评级 - 投资建议：强于大市（维持）[9] 核心观点 - 2024年全国房地产开发投资同比下降10.6%，新开工和竣工面积分别下降23.0%和27.7%[4] - 2024年商品房销售面积下降12.9%，销售金额下降17.1%，但降幅持续收窄[4] - 2025年城中村改造和存量房屋、土地收储或是房地产市场"止跌企稳"的重要支撑[4] - 建议关注核心城市具备拿地能力的央国企和改善型房企，如绿城中国、中国海外发展、滨江集团、建发国际集团等[4] 投资端 - 2024年1-12月累计全国房地产完成开发投资100280亿元，同比下降10.6%[13] - 累计房屋新开工面积73893万平方米，同比下降23.0%[13] - 累计房屋竣工面积73743万平方米，同比下降27.7%[13] - 预计2025年在城中村改造及存量土地盘活的支撑下，投资开工或迎来边际改善[13] 销售端 - 2024年1-12月累计全国商品房销售面积97385万平方米，同比下降12.9%[14] - 累计全国商品房销售金额96750亿元，同比下降17.1%[14] - 12月当月全国商品房销售面积11267万平方米，同比下降0.5%，销售金额11625亿元，同比上升2.4%[14] - 2025年若城中村改造及收储持续推进，销量有望逐步企稳[14] 资金端 - 2024年1-12月累计房地产开发企业到位资金107661亿元，同比下降17.0%[15] - 12月当月房地产开发企业到位资金11086亿元，同比下降7.1%[15] - 定金及预收款、个人按揭贷款、国内贷款累计同比分别下降23.0%、27.9%、6.1%[15] - 政策扶持下，房企融资与销售回款均有所改善[15] 投资建议 - 建议关注核心城市核心区域有持续拿地能力，产品品质高服务好的头部央国企和改善型房企，如绿城中国、中国海外发展、滨江集团、建发国际集团等[16] - 建议关注在重点城市中开展城市更新项目的企业，如建发股份等[16] - 建议关注受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等[16]