报告核心观点 - 短期中美关系有望缓和提振市场情绪，但未来关税政策不确定大需防范风险；回顾2018年贸易摩擦，负面事件致市场下跌短且逻辑会变，正面事件反弹有限，部分板块有阿尔法机会；若贸易冲突升级产品出海有挑战，美国依赖度高品类和强品牌力企业受冲击小；特朗普2.0下人民币汇率波动或加大，建议关注出海4.0时代全球化布局且品牌力强的公司 [2][3][70][71] 焦点图表 - 展示浦银国际重点关注股票组合，含台积电、京东等公司，体现中长期看好新经济行业观点 [8][9] - 列出25个值得关注的出海概念股，涉及消费、互联网、科技等行业 [11][93] 月度中国市场回顾 - 过去一月中国主要股指震荡，港股独秀；政策落地期叠加海外不确定性，前期股指回调，近期中美高层互动使市场乐观情绪提振、股指反弹；MSCI中国指数各板块涨跌不一，信息技术和可选消费表现佳，电信服务和公用事业领跌；恒生综合指数中材料和金融涨幅领先；沪深300指数医疗健康和能源领跌 [13] 估值：仍为市场核心驱动力 - 中美利差扩大压制估值，市场关注政策面，两会或开启政策刺激周期；港股估值更吸引，AH溢价短期或维持高位 [22][23] 盈利增长：盈利预期下调趋势有所放缓 - 今年预期盈利增速下调趋势缓和，但内外部挑战叠加，短期下调趋势或未结束；政策刺激成效显现或改善企业盈利，若政策持续发力盈利增长预期下调趋势有望扭转 [36][37] 资金流向：短期增量资金或来自国内 - 美元走强、中美利差扩大使外资短期净流出，若基本面好转外资有回流空间；临近春节内资仍净流入，但交投清淡、投资者交易积极性降低；外资连续7个月净流入港股，南向资金净流入强劲 [48][49][53] 行业配置、轮动与风格切换 - 短期关注电信服务和可选消费板块，前者业务稳健、估值有重构逻辑，后者受益政策、有业绩弹性；近期行业轮动加快，信息技术动能强；短期大盘价值股持续占优 [57][58] 短期投资交易策略：特朗普2.0开启，如何布局中国市场？ - 短期中美关系或缓和提振情绪，但关税政策不确定大；回顾2018年贸易摩擦，负面事件致市场下跌短且逻辑会变，正面事件反弹有限，部分板块有阿尔法机会；若贸易冲突升级产品出海有挑战，美国依赖度高品类和强品牌力企业受冲击小；特朗普2.0下人民币汇率波动或加大，建议关注出海4.0时代全球化布局且品牌力强的公司 [70][71][79] 浦银国际重点关注股票组合更新 - 组合自上次更新上涨9%，跑赢部分指数；本次加入美团和百济神州；组合体现自上而下策略观点，关注新经济股票，建议关注具竞争优势、政策受益、有防御性的股票 [96]