报告核心观点 - 2025 年 1 月 22 日多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，23 日国新办举行发布会介绍相关情况 [3][16] - 方案提出多项举措打通中长期资金入市堵点，吴清主席明确中长期资金入市规模“硬指标”，中长期资金有望成资本市场重要增量资金，熨平市场短期波动，助力平稳发展，高股息、高 ROE 资产或获益，看好春季行情和长牛慢牛态势 [11][18][48] 事件 - 2025 年 1 月 22 日，中央金融办等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；1 月 23 日上午，国新办举行发布会介绍推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展情况并答记者问 [3][16] 解读 提升商业保险资金 A 股投资比例与稳定性 - 对国有保险公司经营绩效全面实行长周期考核，设定净资产收益率考核权重上限，缓解短期考核压力 [4][23][26] - 推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30%用于投资 A 股，第二批试点规模不低于 1000 亿元，春节前先批准 500 亿元 [4][18][26] - 险资入市利于优化资产负债管理、增厚投资收益，权益类资产配置有提升空间，有望配置高股息和高 ROE 资产 [23] 优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制 - 细化明确社保基金和养老基金长周期考核机制，打通入市堵点 [5][27][31] - 预计两类资金入市规模和比例在方案推动下持续扩大，社保基金长期投资风格明显且收益可观，养老金产品股票型表现良好 [31] 提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平 - 加快出台长周期业绩考核指导意见，破解短期考核压力难题 [5][32] - 探索放开企业年金个人投资选择、鼓励差异化投资，丰富投资风格、拓宽权益资产投资 [5][32] 提高权益类基金的规模和占比 - 力争公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10%，加快推进指数化投资发展，ETF 规模有望增加 [6][18][36] - 提出多项公募基金改革措施，解决行业问题，增强市场信心 [6][37] 优化资本市场投资生态 - 引导上市公司股份回购、一年多次分红，提升投资价值和中长期资金投资体验回报 [6][10][43] - 允许机构投资者以战投身份参与上市公司定增，给予银行理财等同等政策待遇，扩大证券基金保险公司互换便利操作规模 [42][44] 后市展望 - 政策重视中长期资金入市，方案举措意义重大，中长期资金有望成重要增量资金，高股息、高 ROE 资产或获益，看好春季行情和长牛慢牛态势 [11][48]