报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 紫金矿业2024年业绩因主要金属矿量价齐升预计归母净利润大增51.5% 2025年产量计划继续增加 并耗费137亿拿下藏格矿业24.82%控制权 看中其盐湖钾、锂、铜等资源[1][2][10] 根据相关目录分别进行总结 紫金矿业2024年业绩情况 - 预计2024年归母净利润320亿 大增51.5% 核心原因是主要金属矿（金、铜等）量价齐升[2] - 2024年矿产铜107万吨 比2023年增长6%；矿产金73吨 比2023年增长7.4% 产量比2023年定下的2024年目标略低但相差不大[2][3] 主要产品价格涨幅情况 - 伦敦黄金现货年度涨幅约28% 国内黄金现货Au99.99全年涨幅达30%左右 国内上期所黄金价格创新高[4] - 2024年伦铜上涨2.6% 相对涨幅减少[7] 紫金矿业2025年计划及资源布局 - 2025年计划产量继续增加 矿产铜115万吨 矿产金85吨 矿产锌（铅）44万吨 当量碳酸锂4万吨 矿产银450吨 矿产钼1万吨[8] - 截至2023年底 境外资产为1443亿 占总资产比例为42% 主要是金、铜矿[8] 紫金矿业并购藏格矿业情况 - 2025年1月17日耗费137亿 以35元/股价格拿下藏格矿业24.82%的控制权 看上其盐湖里的钾、锂和铜资源[10][11] 藏格矿业资源情况 - 拥有察尔汗盐湖、老挝万象巴俄矿区钾盐项目等多个钾盐项目 以及麻米错盐湖、龙木错盐湖等多个盐湖锂资源 还有持股30.78%的西藏巨龙铜矿[13] 藏格矿业业务情况 - 是国内第二大钾肥生产企业 察尔汗盐湖项目建有200万吨/年的氯化钾产能 近年来实际产能约110万吨/年 未来钾板块增量主要来自老挝钾盐项目规划的200万吨/年产能[14] - 锂板块通过盐湖提锂 目前拥有1万吨/年的电池级碳酸锂产能[15] 藏格矿业与紫金矿业交集情况 - 2020年藏格矿业以38.83亿转让西藏巨龙铜业50.1%的控制权给紫金矿业 目前藏格矿业还持有巨龙铜业30.78%的股权 为第二大股东[16][17] - 紫金矿业控股巨龙铜业后18个月建成投产成功 藏格控股获得投资收益 2022年约7.2亿、2023年13亿、2024年1 - 9月约13.6亿 占藏格矿业当期净利润的73%[18] 藏格矿业过往问题 - 2018 - 2019年存在公司治理问题 肖永明多次卷入涉法案件 紫金矿业控股后有望解决该问题[20][22]