报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 内需回归触底改善通道，外需“抢出口”效应明显，内需服装消费呈缓步改善趋势，外需我国上游产能订单好于中游 [3] - 港股运动四季度流水普遍回暖，库存健康，经营向好 [3] - 男女童装均有改善，童装龙年或开启新增长起点 [3] - 品牌家纺国补拉动效果明显，利润端超预期修复 [3] - 纺织制造中国纺织业走向全球化，竞争力决定成长性 [3] - 内需回升是中期重要线索，看好政策效果传导至基本面好转，验证优质国牌困境反转；纺织供应链竞争升维，聚焦全球竞争力领先的成长企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 内需与外需情况 - 2024年我国服装鞋帽针纺织品零售额1.47万亿（同比+0.3%），10 - 12月分别同比+8.0%/-4.5%/-0.3%，24Q4累计同比+0.6%，较24Q3累计同比-2.3%好转 [3] - 2024年我国纺织服装出口总额3011亿美元（同比+2.8%），其中纺织纱线、织物及制品同比+5.7%、服装及衣着附件同比+0.3%，12月出口总额281亿美元（同比+11.4%） [3] 港股运动情况 - 24Q4 FILA品牌流水恢复高个位数增长，户外品牌群延续同比超+50%强势增长；滔搏FY24/25Q3销售额同比-中单位数下滑，较上季收窄；李宁重获中国奥委会官方服装合作伙伴 [3] 男女童装情况 - 男装预计24Q4比音勒芬/报喜鸟营收、净利有望恢复同比持平或略增，海澜之家国内线下零售承压但京东奥莱业务成看点 [3] - 女装营收降幅普遍大于男装，锦泓集团24年业绩快报营收43.95亿元（同比 -3.3%）、归母净利润3.07亿元（同比+3.0%），24Q4归母净利润同比大增36% [3] - 2024年我国新出生人数954万（同比+52万人），预计24年森马/嘉曼营收均同比略增个位数 [3] 品牌家纺情况 - 罗莱预计24Q4营收、净利下滑但降幅收窄；11月家纺国补上线后，预计24Q4富安娜/水星家纺营收、净利均恢复正增长 [3] 纺织制造情况 - 中游预计24年华利/申洲/裕元营收同比+20%/+12%/+2%，归母净利润同比+22%/+28%/+61%，浙江自然预计24Q4营收同比+30%、归母净利润转盈 [3] - 上游预计24年伟星/新澳营收同比+20%/+9%，归母净利润同比+27%/+7% [3] 行业观点与投资分析意见 - 推荐户外运动安踏体育、滔搏、波司登、361度，建议关注李宁；推荐国货品牌报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、森马服饰、罗莱生活、水星家纺，建议关注锦泓集团 [3] - 推荐纺织供应链华利集团、伟星股份、裕元集团、申洲国际、新澳股份，建议关注浙江自然 [3] 行业业绩与估值情况 - 报告给出纺织服装行业2024年报业绩前瞻，涉及各板块多家公司的营收、归母净利润及同比情况 [4] - 报告给出纺织服装行业估值比较表，包含各公司当前股价、总股本、总市值、归母净利润及PE等信息 [5]