核心观点 - 中长期资金入市政策将推动资本市场高质量发展，利好新质生产力、两重两新、安全边际较高资产等方向；医药行情有望修复，创新药及产业链表现值得期待；军工新质领域场景落地可期，相关企业或受益；机械行业关注工程机械、新质生产力及设备更新投资机会；纺服春节消费预期向好，关注品牌服饰标的；“一带一路”数字经济合作机遇与挑战并存 [2][6][7] 银河研究：中长期资金入市政策解读 宏观层面 - 会议是政策转向和经济逻辑重构的延续，在资本市场层面落实，具有政策规格高、推动资金入市、改善债市、提升投资获得感、联动一二级市场、发挥中长期资金作用等意义，2025年增量资金或超万亿 [3] 策略层面 - 《方案》短期内提振A股流动性和稳定性，中长期促进资金流入、优化投资管理机制、提升资金配置比例、增强资金来源多样性、引导投资者关注长期发展、优化投资生态 [4] 固收层面 - 《方案》推进细则短期可能“股债跷跷板”，利好可转债，利空利率债，转债风格上低估、高股息、大盘风格及相关经济结构方向有望受益 [5] 金工层面 - 中长期资金偏好红利行业，自2022年险资和养老金持有A股市值及占比上升，2024年中长期资金增持红利型行业 [6] 结构性主线投资展望 - 中长期资金入市利于新质生产力、两重两新、安全边际较高资产三个方向，为科技创新和产业创新提供资金，助力企业发展，与红利板块匹配度高 [6][7] 医药：创新药出海与BD交易 核心亮点 - JPM大会展示中国医药创新实力，预计2025年创新药管线和CXO项目落地；2024年国内医药BD交易金额创历史新高，ADC和双抗热度提升 [8][9] 行业表现 - 截至2025年1月22日，医药行业市盈率相对沪深300溢价率处于历史偏低水平，2023年初至此时医药板块相对沪深300收益低21.60个百分点 [10] 投资建议 - 医药板块估值低、公募持仓低配，2025年支付端或改善，看好创新药及产业链，建议关注信达生物等企业 [13] 军工：地方两会聚焦低空经济和商业航天 核心趋势 - 地方两会提出培育新质生产力，低空经济和商业航天成为多数省份产业发力点，投资机会凸显 [15] 细分领域 - 低空经济各地投资落地，基建端有望爆发；商业航天星座组网加速，卫星制造端业绩将兑现；AI赋能军工，军用机器人市场需求增长 [16][17][18] 投资建议 - 2025年新质领域场景落地，军队战斗力提升，产业链相关企业有望受益 [19] 电新：地方两会指引行业发展 核心方向 - 各地两会对电力设备及新能源行业着墨多，涉及新能源车、储能、光伏、风电、电网、AI电源、人形机器人等领域 [21] 细分领域 - 锂电受益促消费政策，需求增长业绩修复；储能优先级提升，政策助力盈利机制完善；光伏消纳问题缓解，有望重回增长；风电“两新”带来陆风增量，深远海贡献弹性；电网网架优化持续；AI服务器电源量价齐升；人形机器人产业化加速 [21][22][25][27] 投资建议 - 分别给出锂电、储能、光伏、风电、电网、AI电源、人形机器人领域的投资建议，推荐宁德时代等企业 [28][29] 交运：基建与开放推动行业发展 核心政策 - 地方两会聚焦交通基础设施建设、物流降本增效、对外开放，发挥行业正外部性促进经济企稳 [31] 细分举措 - 基础设施建设加码，如平陆运河；推进物流降本增效，构建全国统一大市场；对外开放升级，物流及基建出海迎来机遇 [32][33] 投资建议 - 建议关注广深铁路等企业 [36] 机械：三大投资方向受关注 核心机遇 - 地方两会显示工程机械、新质生产力和设备更新三大方向有望受益 [38] 细分领域 - 工程机械内需回升，中大挖主机产品或率先受益；新质生产力关注人形机器人和低空经济板块；设备更新受益板块包括铁路机车、工程机械、机床等 [38][39][41] 投资建议 - 2025年内需回升，关注三大方向投资机会 [42] 纺服：春节消费预期向好 核心趋势 - 1月服饰消费数据预期好，春节消费受以旧换新和平台活动拉动 [44] 细分品类 - 体育服饰延续增长，家纺婚庆需求或拐点，时尚服饰加大营销推广 [45][46][47] 投资建议 - 关注低估值、高分红、有品牌知名度的品牌服饰标的 [48] CGD - NDI研究：“一带一路”数字经济合作 核心意义 - “一带一路”倡议为数字经济合作提供新路径，沿线国家数字经济发展快，东盟表现突出 [50] 合作机制 - 通过共建数字基础设施、完善数字治理体系、培育拓展数字市场、促进数字技术合作四重机制推动合作发展 [51] 实践成果 - 中国与沿线国家在数字基础设施、政策、市场、技术创新方面取得显著进展 [52] 挑战与机遇 - 挑战包括数字鸿沟、数据安全、政策差异；机遇包括资源互补、文化相近、技术优势 [52]