报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 2024Q4基金重仓农林牧渔行业比例和超配比例环比下降，2025年下游存栏增加或带动猪料和水产料扩容，海外饲料市场空间大，国内饲企出海寻增量；国内宠物行业增长动能足，处于国产替代、产品升级阶段 [3] - 建议关注消费成长类标的投资机会，包括生猪养殖低成本主体、饲料行业水产料需求拐点和饲企出海机遇、宠物消费自主品牌成长性强的企业 [14] 根据相关目录分别进行总结 2024年四季度农林牧渔基金配置比例回落明显 - 2024Q4农林牧渔行业基金配置回落：2024Q4基金重仓农林牧渔行业比例为1.00%，环比-0.32pct；行业超配比例为-0.22%，环比-0.26pct；养殖板块基金重仓比例回落明显，2024Q4为0.51%，环比-0.29pct，超配比例0.09%，环比-0.21pct；饲料板块基金重仓比例微降，2024Q4为0.38%，环比-0.04pct，超配比例0.09%，环比-0.04pct；动保及种植行业配置比例有所回升，动保行业2024Q4基金重仓比例为0.01%，环比+0.01pct，超配比例-0.05%，环比+0.01pct，种植板块2024Q4基金重仓比例回升为0.09%，环比+0.003pct，超配比例环比-0.11%，环比-0.01pct [10][11][12] - 重仓个股仍集中在养殖板块：2024Q4基金持仓最多的农业板块个股为海大集团，持有基金数165家（环比+11家），其次为牧原股份119家（环比-47家），温氏股份97家（环比-87家）；基金重仓股农林牧渔持仓前15名中，养殖业个股7支，饲料个股1支，种植个股4支，宠物个股2支，动保个股1支 [13][33] 投资建议：重点关注消费成长类标的投资机会 - 生猪养殖：2025年生猪供应宽松，猪价或承压，推荐成本优势明显、出栏兑现度高的牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧 [37] - 饲料：2025年生猪及水产存栏/存塘有望增加，带动猪料和水产料市场扩容，海外饲料市场广阔，国内饲企出海寻增量，推荐海大集团，关注禾丰股份 [38] - 宠物消费：国内宠物行业增长动能充沛，处于国产替代、产品升级阶段，宠物食品消费有升级逻辑，国产宠物疫苗及驱虫药投放市场，推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物 [39]