报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 2024Q4食品饮料公募基金重仓持股比例环比下降，为2017Q3以来历史最低，白酒持续减配，啤酒、乳制品等环比加配，北上资金净流出该行业；投资上酒类关注估值性价比与报表兑现度，食品精选个股[3][10][11][13][14] 根据相关目录分别进行总结 2024Q4基金持仓：食饮持仓延续下降，白酒持续减配 - 食品饮料行业公募持仓比例8.33%，环比降0.63pct，超配比例2.68%，环比持平，配置比例排第四；基金持仓前20名中食品饮料个股有贵州茅台、五粮液，泸州老窖、山西汾酒跌出前20大[10][18][21] - 白酒行业持仓集中度高，11支持仓10亿以上基金占公募整体重仓白酒比例50%；剔除后剩余基金2024Q4白酒重仓比例3.73%，环比降1.11pct，降至2018年以来最低[22][23][24] - 2024Q4食饮子行业中啤酒、乳制品、非乳饮料环比加仓多，分别加0.16pct、0.16pct、0.13pct，白酒减仓1.26pct；超配较多的是白酒、啤酒、速冻食品[27] - 2024Q4食品饮料板块重仓前五为贵州茅台、五粮液等；重点个股中伊利股份、青岛啤酒、东鹏饮料加仓前三，贵州茅台、泸州老窖、五粮液减仓较多[12][35][40] - 2024Q4北上资金净流出食品饮料行业，Q4末持股食品饮料比例降至4.07%，持股白酒比例降至4.74%[13][45] 投资建议：积极布局内需核心资产 - 白酒企业强化市值管理，投资价值凸显，建议关注高端与次高端价格带量增及区域龙头市占率提升机会，推荐贵州茅台等，关注舍得酒业等[50] - 看好大众餐饮边际复苏，推荐基础调味品海天味业、复合调味品天味食品等、餐饮供应链安井食品、啤酒重庆啤酒等相关优质个股[51][52] - 关注乳制品产业周期，2025年需求量有望企稳，原奶价格下行加速上游去化，推荐伊利股份、蒙牛乳业[53] - 关注高景气赛道，饮料推荐东鹏饮料等，休闲零食推荐盐津铺子[54][55]