报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[6] 报告的核心观点 - 受“双 12”电商大促以及春节提前带动的年末消费影响，12 月全国规模以上快递业务量完成 178.0 亿件，同比增长 22.3%，头部快递品牌件量保持高增，申通增速继续领先 [3][10] - 12 月行业平均单票价格为 7.75 元，环比 11 月下降 0.56 元，在低价件领域仍存在一定程度价格竞争，通达系快递企业价格整体维稳，圆通与韵达单票价格环比持平 [3][11] - 受年货寄递需求提前以及“以旧换新”补贴政策影响，2025 年 1 月快递业务量预计保持高增速，目前板块估值处于历史相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头 [3] 根据相关目录分别进行总结 业务量：电商大促叠加年末消费驱动 12 月件量高增 - 12 月社零总额同比增长 3.7%，增速环比 11 月回升 0.7pct，全国规模以上快递业务量完成 178.00 亿件，同比增长 22.30%；1 - 12 月，累计社零总额为 48.79 万亿元，同比增长 3.5%，实物商品网上零售额 13.08 万亿元，同比增长 6.5%，全国规模以上快递业务量为 1750.80 亿件，同比增长 21.50% [10][18][19] - 12 月，顺丰、圆通、韵达、申通分别完成业务量 13.50、26.45、23.19、22.52 亿票，同比增速分别为 19.47%、23.49%、18.92%、31.72%，环比增速分别为 5.72%、4.09%、2.16%、3.21%，申通业务量增速继续保持领先 [10][25] 单票价格：通达系快递价格总体趋稳 - 12 月行业平均单票价格为 7.75 元，环比 11 月下降 0.56 元，剔除国家邮政局数据口径调整影响后，12 月价格同比降幅为 7.11%；12 月，义乌、广州、深圳、揭阳地区单票价格分别为 2.50、6.88、8.75、4.42 元，环比 11 月分别变动 - 0.06、+0.01、+0.21、 - 0.08 元，低价件领域存在价格竞争 [11][34][35] - 12 月，顺丰、圆通、韵达、申通单票价格分别为 14.55、2.29、2.03、2.02 元，环比 11 月变动 - 0.17、+0.00、+0.00、 - 0.06 元，同比降幅分别为 9.06%、5.46%、9.38%、7.34%，圆通与韵达单票价格环比持平 [44] 行业格局：圆通与申通市占率同比上升 - 12 月，品牌集中度指数 CR8 为 85.2，环比 11 月持平，较 2023 年同期提升 1.2 [54][55] - 12 月，顺丰、圆通、韵达、申通市占率分别为 7.58%、14.86%、13.03%、12.65%，环比分别变动 +0.16、+0.09、 - 0.16、 - 0.03pct，剔除国家邮政局数据口径调整影响后，同比分别变动 - 0.18、+0.14、 - 0.37、+0.91pct，圆通与申通市占率同比上升 [12][54][57] 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 - 进入 2025 年，全国快递业务高位运行，日均业务量超 5.5 亿件，1 月前三周，全国快递揽收量较 2024 年同期增长 46.4%；春运前三天（1.14 - 1.16），全国日均快递业务量超 6.7 亿件，较 2024 年农历同期增长超 29%，1 月快递业务量预计高增速 [61] - 2025 年快递业务量增速预计保持在 10% - 15%，逆向件、轻小件和下沉市场提供增量包裹，行业价格竞争幅度预计可控，目前板块估值回落至历史相对低位，建议关注前期超跌、基本盘稳固的行业龙头，推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、韵达股份 [65]