报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 截至2024年12月末全国能繁母猪存栏量4078万头接近产能调控绿色合理区域上线，2024年生猪养殖扭亏为盈头均盈利214元，2025年生猪供应宽松猪价承压，推荐成本优势明显、出栏兑现度高的养殖企业及后周期动保和饲料板块[4] 根据相关目录分别进行总结 12月能繁母猪存栏变动如何 12月能繁存栏变化情况 - 12月能繁母猪存栏维持稳定，2025年春节后生猪养殖或亏损，2024年母猪产能缓慢恢复对应2025年出栏量释放，供应宽松猪价承压[19] - 涌益咨询样本点12月能繁存栏增加，12月配种数和分娩母猪窝数环比增加，成活率略有下降，集团企业增产、中型场微增，部分散户有增加产能计划[20] - Mysteel样本点12月能繁母猪存栏环比增加，12月生猪市场震荡、养殖有利润、疫病平稳，2025年行业降本增效和规模企业出栏计划增量带动产能缓增[21] 12月猪价震荡下行 - 12月猪价震荡走低，冬至前后市场表现不同，预计2025年2月前猪价震荡运行，行业或维持盈利[29] - 12月出栏均重先增后降，目前春节前备货，出栏体重或有上升空间[30] 如何看待后续猪价走势及产能变动 2025年猪价或承压 - 春节前需求好转支撑猪价，10月中大猪存栏量同比降3.2%，年末消费旺季和春节备货拉动消费，春节前养殖或盈利[33][35] - 2025年猪价承压，2024年4月以来能繁母猪存栏增加且生产效率提升，预计2025年8月前出栏量增长，9 - 12月供应压力大[35] 能繁存栏预计持续增加 - 2025年春节前能繁母猪存栏或稳定微增，养殖端预期乐观、饲料成本回落，猪病情况稳定对产能减损影响弱化[36] 投资建议: 布局低成本生猪养殖企业 - 2024年4 - 8月猪价震荡向上后回落，春节前养殖或盈利，2025年猪价承压，推荐牧原股份、温氏股份等养殖企业及海大集团等后周期动保和饲料板块[37]