报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 国内外气价走势背离，LNG 现货进口亏损增加；原油短期供需趋紧，油价维持高位震荡，2025 年整体预期维持较高水平且呈现前高后低走势；油公司经营质量逐步提升，各板块有不同发展态势和投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及推荐 本周思考 - 2024 年四季度国内 LNG 均价环比降 3.38%，进口到岸均价环比涨 8.65%，走势背离 [2][3] - 国内 2024 年新投产 3 座 LNG 接收站，供应能力提升，四季度气温偏暖，取暖用气需求减少 [2][4] - 2024 年四季度全球新增液化出口设施有限，俄罗斯对欧天然气供应或降；北半球冬季偏冷，欧洲风电降低，气电需求提升 [2][9] - 国内 LNG 现货进口利润下滑，长协气成本相对稳定，盈利能力较好 [2][10] 投资观点 - 推荐股息率较高的【中国石油】【中国海油】；看好海上油服公司【中海油服】【海油工程】；推荐乙烷制乙烯项目【卫星化学】；推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】；建议关注大炼化优质公司【恒力石化】【荣盛石化】【东方盛虹】 [2][12] 上游板块 Brent 原油价格下跌 - 1 月 24 日收盘，Brent 原油期货环比降 2.83%，NYMEX 期货环比降 4.13%；周均价涨跌幅分别为 -2.42%和 -4.02% [18] - 1 月 17 日，美国商业原油库存降 101.7 万桶，汽油库存增 233.2 万桶，馏分油库存降 307 万桶，丙烷/丙烯库存减 372 万桶，战略储备增 24.9 万桶 [20] - 1 月 17 日当周，炼油厂开工率 85.90%，环比跌 5.80%；美国原油及成品油净进口量降 274 万桶/天 [23] - 1 月 24 日，北美天然气价格较上周涨 2.40%；布伦特原油与天然气价格比约为 19.58 百万英热/桶 [25] 美国原油钻机数环比减少 - 1 月 17 日，美国原油产量环比持平，同比增 48 万桶/天 [27] - 1 月 24 日，美国钻机数环比减 4 台，同比减 45 台；加拿大钻机数环比增 16 台，同比增 15 台 [27] - 2024 年 12 月全球钻机数环比减 48 台，同比减 79 台 [29] 全球油服日费 - 截至 1 月 23 日，自升式平台和半潜式平台部分水深日费环比持平，使用率部分环比持平 [32] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA 预计 2024 年全球石油需求增长 94 万桶/天，2025 年提升至 105 万桶/天；2024 年供应量增 66 万桶/天，2025 年增 180 万桶/天 [38][39] - OPEC 预计 2025 年全球经济增速 3.1%，石油需求增长 145 万桶/天；非 DoC 石油供应增长 111 万桶/天 [41][43] - EIA 预计 2025 年全球石油消费量增 133 万桶/天，产量增 176 万桶/天；OPEC 原油产量增 14 万桶/天；美国原油产量达 1355 万桶/天；2025 年原油均价 74 美元/桶 [45][46] 炼化板块 炼油产业链 - 2024 年 12 月国内炼油下游主要产品对应原油价差月环比升 66 元/吨，同比降 237 元/吨 [48] - 1 月 24 日当周新加坡炼油主要产品综合价差较前一周涨 0.70 美元/桶 [51] - 1 月 24 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差较前一周涨 2.49 美元/桶 [56] 烯烃产业链 - 1 月 22 日，东北亚乙烯 CFR 收于 870 美元/吨，环比持平；周内产量环比跌 0.25% [59] - 1 月 24 日当周石脑油裂解乙烯综合价差较前一周涨 9.71 美元/吨 [59] - 1 月 24 日当周乙烯与石脑油价差较前一周涨 7.04 美元/吨 [62] - 1 月 22 日，东北亚丙烯 CFR 收于 830 美元/吨，较上周持平 [64] - 1 月 24 日当周丙烯与丙烷价差较前一周涨 12.90 美元/吨 [64] - 1 月 24 日当周丙烯酸与丙烯价差较前一周涨 123 元/吨 [67] - 1 月 24 日当周环氧丙烷与丙烯价差较前一周涨 70 元/吨 [70] - 1 月 24 日当周丁二烯与石脑油价差较前一周涨 110.37 美元/吨 [72] 民营大炼化产品价差 - 展示布伦特油价与恒力石化、浙江石化一期炼化产品价差情况 [76][81] 聚酯产业链 - 截至 1 月 22 日，亚洲 PX 市场收盘 890.33 美元/吨，周环比涨 2.32% [77] - 1 月 24 日当周 PX 与石脑油价差较前一周涨 9.59 美元/吨 [77] - 1 月 24 日当周乙二醇价差较前一周跌 21 元/吨 [82] - 1 月 24 日周内，华东地区 PTA 现货市场周均价环比涨 0.53%；周内产量涨 1.04 万吨；下游聚酯周产环比跌 3.41% [84] - 1 月 24 日当周 PTA - 0.66*PX 价差较前一周跌 70 元/吨 [84] - 1 月 24 日当周涤纶长丝 POY 价差较前一周涨 118 元/吨 [87] - 看好聚酯产业链上下游一体化企业，未来盈利或向 PTA 环节转移 [90]