市场观点与建议 - 2025年玉米供给从宽松转向基本平衡，全年或低位区间运行，淡季合约关注2050 - 2250元/吨，旺季合约关注2200 - 2400元/吨[3] - 2025年生猪供给增加，价格重心下移，波动幅度收窄，猪价支撑关注12 - 13元/公斤，上方压力关注15 - 16元/公斤，全年均价关注14.5元/公斤[3] - 2025年上半年鸡蛋供给压力仍存，下半年矛盾尚在积累，需关注原料价格变化下的养殖利润水平[3][4] 期货与期权合约 - 玉米、生猪、鸡蛋期货涨跌停板幅度均为上一交易日结算价的4％，最低交易保证金均为合约价值的5％[26][35][58] - 玉米、生猪、鸡蛋期权合约类型均有看涨期权、看跌期权，行权方式均为美式[28][39][62] 市场走势回顾 - 2024年国内玉米现货价格重心震荡下行，期货先扬后抑；国外玉米现货先抑后扬再上涨，期货走势类似[92][93][126][129] - 2024年生猪现货先扬后抑，期货受供给减少和增加逻辑影响先涨后跌[102][135] - 2024年鸡蛋现货先低后高、全年宽幅震荡，期货先扬后抑，合约近强远弱[109][141] 期货成交与持仓 - 2024年玉米期货成交量和成交额同比略有下降，年末持仓量同比增加40%[146] - 2024年生猪期货成交量和成交额同比明显增长，年末持仓量仍低于2023年同期[149] - 2024年鸡蛋期货成交量和成交额同比大幅增长，年末持仓量明显高于2023年同期[150] 市场供给格局 - 2024/25年度全球玉米供给预期由宽松转向偏紧，美玉米供需格局延续宽松但期末库存环比下降[154] - 预计2024/25年度我国玉米供给由宽松转向紧平衡，进口量大幅减少44.5%[162] - 截至2024年11月末全国能繁母猪存栏量4080万头，环比增长0.17%，理论上对应2025年3 - 9月生猪出栏量月环比有望增加[167][169]