报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年并购市场交易活动有明显复苏迹象，尤其在欧洲和美洲，投资者投资意愿高于上一年，但宏观经济动荡仍未结束 [2] - 各行业买方达成交易的信心差异较大，媒体、科技和旅游行业交易价值大幅上升，受通胀压力和未从疫情中恢复的行业则较为谨慎，但各行业对优质资产的投资意愿仍很强 [3][4] - 卖方更注重提前做好退出规划，证明增长机会能提高退出回报和成功率 [5] - 进入2025年有积极迹象，全球私募股权干粉创历史新高，交易界持谨慎乐观态度，随着宏观经济环境稳定和买卖双方预期趋同，交易障碍将逐渐减少 [7] 根据相关目录分别进行总结 2025年投资委员会关注话题 - 价值创造：市场对高杠杆交易的接受度降低，买家需关注增长或EBITDA改善的价值创造案例，卖家要有明确的增长机会计划和证据 [10] - ESG：尽管部分政府弱化环保承诺，但ESG仍是投资者关注重点，客户对投资的ESG资质咨询增多 [10] - “特朗普经济学”：美国大选后，特朗普经济政策的不确定性增加，可能影响全球贸易，放松反垄断监管或促进美国交易，投资者需谨慎考虑其对投资的影响 [11] - 生成式AI：对投资各方面有变革性影响，应成为投资决策的核心和尽职调查的重要部分 [11] B2B/服务行业 2024年回顾 - 尽管交易市场整体缓慢，但商业服务领域交易活跃，在建筑环境、TICC、专业服务、汽车和消费服务等核心领域有强劲交易流 [13] 2025年展望 - 非周期性行业交易活跃，英国基础设施服务和欧洲冷链物流有较多交易 [15] - 投资者对能源转型主题热情高，美国工程服务受关注，资产聚焦电网升级和工商业脱碳 [15] - 专业服务公司受关注，会计收购和整合平台成为全球关键活动领域 [15] - 可持续发展主题受投资者青睐，有多种投资选择 [16] - AI和技术赋能模式受关注，科技赋能的BPO和专业服务模式有潜力，B2C法律领域预计突出 [16] - 专业服务行业热度将提升，会计收购和整合模式将持续，有望在其他专业服务领域复制成功 [16] - 预计会有更多大型企业分拆和合作寻求外部资本的案例 [16] - 弹性主题仍重要，消防和安保服务资产及基础设施服务专家和通才受关注 [16] 消费品行业 2024年回顾 - 并购市场延续2023年的低迷，交易数量较2022年下降约20%，宏观经济环境和消费者负面情绪使投资者谨慎 [23] - 成功交易集中在美容、宠物食品、零食和世界食品等基本面强的行业，地理分布以发达市场为主 [24] 2025年展望 - 企业分拆：2024年大型消费品公司的公告可能导致2025年出现大量分拆，赞助商可能关注非核心品牌 [26] - 消费必需品：家庭预算恢复和企业寻求销量增长，可能使消费者支出增加，赞助商对食品和饮料传统品类的投资信心增强 [26] - 增长行业：投资者仍关注宠物、美容、配料和消费者健康等有吸引力的细分市场 [26] 零售与休闲行业 2024年回顾 - 交易市场两极分化，休闲和旅游资产市场活跃，餐饮服务资产受关注，部分市场如CEE受益于结构性增长，零售行业交易较少，体育和儿童产品是热点 [31][33] 2025年展望 - 可扩展的餐饮服务提案：餐饮服务势头将持续，投资者关注可扩展、运营高效和有国际扩张潜力的资产 [34] - 体育和积极休闲：体育和积极生活方式相关资产受投资者青睐，预计有更多运动服装、健身品牌和健身房资产上市 [34] - 旅游：预计对旅游资产的兴趣将恢复，特别是有活动元素的旅游产品 [34] - 勇敢者的时尚：优质和特色时尚资产不断上市，但投资者信心不足，为有见识的投资者提供低价收购机会 [34] - 碎片化和低成熟度市场的专业化和整合：消费服务行业繁荣，健康相关领域有增长潜力，CEE地区的休闲和零售整合将继续 [34] 媒体行业 2024年回顾 - 并购市场表现强劲，上半年交易价值接近2023年同期的三倍，几乎所有媒体子行业活动都有所增加 [39] 2025年展望 - 广告和营销服务：全球广告市场复苏将带动交易流，预计贝恩资本出售Kantar将成为焦点，还有许多小型服务和技术企业将上市 [41] - 游戏：作为高增长媒体类别，投资者将看到潜力，小出版商有望利用投资者兴趣 [45] - 体育媒体与技术：体育技术和服务企业逐渐成熟，吸引私募股权投资 [45] - 活动：预计2025年上半年活动并购市场将活跃，有一系列规模资产将上市 [45] - 市场平台与聚合器：预计交易活动将持续，特别是在保险和金融服务领域 [45] 科技与数字行业 2024年回顾 - 科技团队与企业和私募股权客户合作，在云IT、网络安全、物联网和企业软件等领域开展工作，企业软件团队支持大量交易，云投资需求增加，企业重组产生大量交易 [47][48][49][50] 2025年展望 - 基于云的数据平台、分析和生成式AI软件与服务提供商：企业寻求现代化数据平台以利用生成式AI，各地区的快速增长型企业将吸引私募股权投资 [51] - 垂直软件：投资者寻求垂直特定性和行业整合机会，不同行业成熟度不同，对价值创造策略有影响 [52] - 物联网软件平台：水平和垂直物联网平台将继续扩展和整合，部分垂直特定平台将上市 [52] - 托管ICT服务提供商：欧洲和美国市场整合后，一些大型企业将上市，吸引资金打造超级规模的欧洲或美国冠军企业 [52] - 企业软件：有大量交易活动，包括法律科技的收购整合、医疗信息系统和电子发票的采用等，CFO办公室的AI创新和AEC生态系统的机会受关注 [52] 数字行业 - 2024年交易有挑战，估值不一致阻碍交易完成，但部分优质资产交易成功，第四季度互联网交易活动增加，预计2025年市场将更强 [57][58]