报告核心观点 - 看好节后“春季躁动”行情，2月是春季做多黄金窗口期，今年海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期升温，降准可能性加大，建议关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会及内需政策催化方向 [2][61][62] 假期全球市场综述 全球市场综述 - 股市：全球多数上涨，美股三大指数涨跌不一，港股小幅红盘收官，欧洲市场整体上涨，亚太市场表现分化 [8][9][11] - 商品：整体下跌，油跌超1%，黄金震荡走强再创历史新高，有色金属多数下跌，粮食涨跌互现 [8][12] - 外汇：美元走强，离岸人民币贬值 [8][14] - 债市：美十年国债收益率上涨 [8][15] 美股市场回顾 - 春节期间，美股三大指数仅道指微幅收涨，纳指、标普500明显走弱，费城半导体指数大跌，中概股逆势走强；不计1月27日，1月28 - 31日美股主要指数除道指外有不同程度反弹 [16][17] 海外宏观 美国政治经济 - 美联储暂停降息，鲍威尔认为当前情况对政策和经济较好，未明确3月是否降息，通胀取得进展是重启降息关键条件 [18] - 美国2024年四季度经济增速大幅放缓，12月通胀符合预期、温和增长，数据公布后美元走弱、黄金冲破历史高位，2年期国债收益率走低 [21] - 白宫宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，对中国加征10%关税，关税落地后美元走强，大宗商品走弱，非美货币走贬 [21][22] 全球政治经济 - 欧央行如期降息25个基点，交易员预计今年还会降息70个基点 [23] - 加拿大、墨西哥对美国加征关税行为实施反制 [25] - OPEC+将于2月3日讨论特朗普提高美国原油产量的计划 [26] 国内宏观 国内经济 - 1月财新PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上，分项指数涨跌互现 [27][28] 春节出行消费 - 春节出行：跨区域人员流动创新高，出入境客流高峰日均出入境人员将达185万人次，较去年增长9.5% [29][32] - 春节旅游：国内旅游市场火爆，“先过年再出游”成普遍选择，国内长线游主导，出入境游市场火爆 [33][34] - 春节档票房：创历史新高，位列全球第一 [35][36] 政策 - 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推进资本市场指数化进程，对市场估值、风格产生影响 [38] - 吴清主席发文明确资本市场高质量发展六方面任务 [40] 重要产业动态 AI与泛AI - DeepSeek-R1上线引发全球关注，美国商务部调查其是否使用美国芯片，还发布多模态开源模型Janus - Pro [41][42][46] - 阿里云发布通义千问Qwen 2.5 - Max，性能评估测试表现出色 [47] - 硅基流动携手华为云推出基于昇腾云的DeepSeek R1&V3推理服务，腾讯云支持DeepSeek - R1一键部署 [49][50] - OpenAI上线O3 Mini，推理模型首次免费，还发布面向深度研究领域的智能体产品“Deep Research” [51][52] - 特斯拉计划2025年推出完全自主驾驶服务，认为机器人未来可能创造超10万亿美元收入，超汽车业务 [56] - OpenAI拟融资最多400亿美元，软银洽谈投资至多250亿美元 [57] - 宇树科技人形机器人Unitree H1首登春晚 [58] 其他产业事件 - 日本拟对半导体相关物项实施出口管制 [60]