报告行业投资评级 - 维持对台积电（2330.TT、TSM.US）、英伟达（NVDA.US）、AMD（AMD.US）的乐观判断，重申对台积电的首推判断；预期苹果（AAPL.US）和小米（1810.HK）有望受益于端侧AI应用成本下行；蔚来（NIO.US、9866.HK）、小鹏（XPEV.US、9868.HK）、理想（LI.US、2015.HK）、零跑（9863.HK）、比亚迪（1211.HK、002594.CH）、小米（1810.HK）等有望受益AI在智驾的应用，首推小米、零跑、小鹏；建议关注中芯国际（981.HK、688981.CH）、华虹半导体（1347.HK、688347.CH）、新洁能（605111.CH）、扬杰科技（300373.CH）、华润微（688396.CH）等受益于AI服务器功率、模拟芯片成长需求的标的 [8][9][10] 报告的核心观点 - AI算力芯片行业需求有望在综合成本快速下行中大幅扩张，端侧应用有望受益于技术迭代带来的成本下降而快速扩张，当前中美关系可能催生中美AI企业分别在其优势区域成长为行业龙头 [5] 根据相关目录分别进行总结 DeepSeek R1模型情况 - 1月20日，深度求索正式发布具有6,710亿参数的DeepSeek R1模型，其在数学、编程、自然语言推理等方面能力比肩OpenAI o1模型，优于较多开源和闭源模型；目前，DeepSeek R1 API服务定价大幅低于国内和海外竞争对手 [3] DeepSeek热度情况 - DeepSeek APP下载量在1月上旬上线后快速增长，1月20 - 26日环比增长375%，1月27日在苹果美国区和中国区下载量均登顶第一；1月29日及之后，英伟达、微软、亚马逊等海外科技巨头相继接入其模型；其成为国内和海外热度较高话题，原因在于性能与领先模型接近、成本/价格大幅低于其他模型、为中国本土初创企业 [4] 海外市场反应 - 1月24日DeepSeek开始引起热议，1月26日登顶苹果AppStore全球下载榜首，1月27日英伟达大跌17%，台积电大跌13%；海外市场担忧算力芯片投资过大、芯片算力可能过剩，以及在AI大模型竞争中，美方企业优势减弱 [4] AI算力芯片需求分析 - 市场对AI算力需求过高的担忧过度，尤其是短期需求；AI大模型行业仍处发展初期，初创企业有成长机会和对AI算力芯片的强烈需求；OpenAI发布模型应对竞争，AI大模型厂商对AI算力需求短期内不会快速下调；DeepSeek技术使使用成本降低，带动需求端成本下降，促进AI大模型需求扩张，长期来看AI算力芯片需求有较大空间 [5][7] 投资机会分析 - AI算力芯片行业维持对台积电、英伟达、AMD的乐观判断，重申对台积电的首推；AI大模型使用成本下行有利于应用端企业，苹果和小米有望受益于端侧AI应用成本下行，比亚迪电子、蓝思科技、立讯精密等配套供应链有望同步受益；蔚来、小鹏、理想、零跑、比亚迪、小米等有望受益AI在智驾的应用，首推小米、零跑、小鹏，也有助于禾赛、速腾、Mobileye等智驾增量零部件/芯片企业成长；建议关注中芯国际、华虹半导体、新洁能、扬杰科技、华润微等受益于AI服务器功率、模拟芯片成长需求的标的 [8][9][10]