核心观点 - 上周（20250120 - 20250124）全市场成交量上升，交易热度升温，但赚钱效应下降，股市资金净流出，资金流出风险增加 [1] 成交热度 - 上周全市场成交量上升，沪深两市成交额位于近一年的76.4%分位数水平，交易热度延续升温 [1][8] - 深交所成交额为3.69万亿，较前值增加1475.11亿元，三年分位数位列96.20%；上交所成交额为2.41万亿，较前值增加389.84亿元，三年分位数位列90.30% [9] - 科创板成交额为0.50万亿，较前值增加57.37亿元，三年分位数位列94.10%；创业板成交额为1.73万亿，较前值增加999.66亿元，三年分位数位列98.30% [10] - 上周成交额最多的3个行业为电子、计算机、机械设备；最少的3个行业为美容护理、综合、钢铁 [14] 集中度与分化度 - 上周行业层面和个股层面成交额集中度均保持上升趋势，行业层面涨跌幅分化度转为上升趋势，个股层面涨跌幅分化度转为下降趋势 [15] - 一级行业Top5成交额占比为52.25%，较前值上升2.86个百分点；二级行业Top10成交额占比为41.16%，较前值上升1.95个百分点 [18] - 成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为55.86%，较前值增加1.11个百分点；成交额Top20%个股占比为71.37%，较前值增加0.93个百分点 [21] - 一级行业Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为4.27%，较前值上升1.66个百分点；与Bottom3分位数涨跌幅之差为6.41%，较前值上升1.08个百分点 [24] - 成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为7.73，比值较前值减少0.1 [28] 赚钱效应 - Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.15%，相比前值上升1.18个百分点；全A涨跌中位数为0.23%，较前值下降4.61个百分点；Top25%分位数为2.79%，较前值下降4.28个百分点；Top75%分位数为 - 1.97%，较前值下降4.82个百分点 [30] 换手情况 - 上周换手率最高的三个一级行业为传媒、商贸零售、计算机；最低的三个为银行、石油石化、交通运输 [35] - 从一年历史分位数看，电力设备、机械设备、商贸零售换手率处于较高位置；公用事业、建筑材料、建筑装饰处于较低位置 [38] - 从三年历史分位数看，机械设备、商贸零售、电子换手率处于较高位置；建筑装饰、公用事业、建筑材料处于较低位置 [39] - 从五年历史分位数看，商贸零售、机械设备、家用电器换手率处于较高位置；农林牧渔、公用事业、国防军工处于较低位置 [41] 机构调研 - 行业层面，电子、机械设备、电力设备三个行业的调研强度最高 [43] - 宽基指数层面，中证100的调研强度最大，为2.95，且上周绝对变化最大，增加了2.50 [44] 股市流动性 - 上周股市资金净流出173.95亿元，较前值多流出651.15亿元 [2][46] - 融资余额减少159.82亿元，较前值减少228.76亿元；重要股东增持18.98亿元，较前值增加5.46亿元；ETF流入147.99亿元，较前值减少266.59亿元；新发偏股基金126.26亿元，较前值增加45.80亿元；IPO为0.00亿元，较前值减少37.85亿元；定向增发为0.00亿元，较前值增加0.00亿元；重要股东减持61.00亿元，较前值增加27.59亿元；ETF流出246.35亿元，较前值增加217.32亿元 [2][3][46] 资金供给 - 融资余额减少159.82亿元，分行业看，上周融资余额增加的Top3为轻工制造、石油石化、家用电器；减少的Top3为电力设备、建筑装饰、汽车 [50][52] - 上周新发偏股型基金35支，发行量为126.26亿元 [58] - 上周ETF净流出98.37亿元，较前值多流出483.91亿元；净流入前十和流出前十的ETF分别有对应产品 [61] - 上周重要股东净减持市值为42.02亿元，相比前值多减持了22.13亿元；净增持市值最多的三个行业为建筑材料、商贸零售、煤炭；净减持市值最多的三个行业为电子、通信、电力设备 [63][66] 资金需求 - 上周无新增IPO [70] - 上周无定向增发 [72] 资金流出风险 - 上周限售解禁家数为63家，与前值保持不变；限售解禁市值为1731.32亿元，较前值增加1359.18亿元；预计本周和下周的限售解禁市值为378.93亿元 [3][75] - 前两周限售解禁市值最多的三个行业为公用事业、电力设备、传媒；有11个行业没有限售解禁出现 [3][75]