报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国大选结果将延迟北美电池电动汽车（BEV）的采用，对整个汽车价值链产生连锁反应，延长专注电气化企业的盈利挑战期，为传统内燃机（ICE）企业提供更多机会 [1][2] - 罗兰贝格的电气化预测主要受监管环境影响，不确定性增加将使汽车制造商面临盈利挑战 [3][4] - 混合动力汽车将在短期内推动向BEV的渐进式过渡，BEV盈利挑战将比预期持续更久 [6][7] - 特朗普政府的政策将在贸易、补贴、监管和能源四个维度影响汽车行业，监管变化对电气化预测影响显著 [10] - 罗兰贝格提出三种北美轻型汽车xEV份额情景，不同情景下BEV采用情况受排放法规和混合动力汽车采用的影响 [14] - 汽车价值链各参与者将在市场中面临挑战，需关注排放法规变化和主要汽车制造商的电气化公告 [21][24] 根据相关目录分别进行总结 影响罗兰贝格北美电气化预测的因素 - 电气化预测主要受美国环境保护署（EPA）和加州空气资源委员会（CARB）轻型车辆排放标准变化的影响 [3][4] - EPA排放法规全国执行，变更需至少18个月通知，2027 - 2032年的新标准可能受新政府影响 [4] - CARB的先进清洁汽车II规则要求到2035年所有新车和轻型卡车必须为零排放车辆，13个州和哥伦比亚特区遵循该法规，占北美新车销量约1/3 [5] 混合动力汽车推动BEV渐进式过渡 - 汽车制造商可通过BEV、插电式混合动力汽车（PHEV）和全混合动力电动汽车（HEV）满足排放法规，这些选项平均排放低于ICE车辆 [6] - 多家汽车制造商已宣布推出混合动力车型，预测显示向BEV的过渡将更渐进，混合动力汽车在短期内对实现排放目标至关重要 [6][7] 特朗普政府对电动汽车相关政策的影响 - 特朗普政府曾试图放宽车辆排放标准、重组EPA并撤销CARB标准 [9] - 2025年1月特朗普签署行政命令，将取消EV销售任务、暂停基础设施投资和就业法案中未使用的EV充电站支出、取消不公平的EV补贴并挑战排放标准 [10] - 新政府将在贸易、补贴、监管和能源四个维度影响汽车行业，监管变化对电气化预测影响突出 [10] 北美BEV采用情景 - 市场观点：EPA当前提议的2027 - 2032年标准和CARB的先进清洁汽车II规则有效，汽车制造商主要依靠BEV满足排放目标 [16][17] - 罗兰贝格乐观情景：EPA和CARB排放标准按现行执行，非CARB州汽车制造商主要依靠混合动力汽车满足排放目标 [18] - 罗兰贝格基本情景：特朗普政府废除2027年起的EPA排放标准，CARB的零排放车辆要求仍有效，汽车制造商主要依靠混合动力汽车 [19] - 罗兰贝格悲观情景：废除EPA排放标准，挑战CARB设定排放标准的能力，加州100%零排放车辆销售目标推迟到2040年，汽车制造商转向混合动力汽车 [20] 关键要点 - 汽车制造商：传统制造商需管理ICE、HEV和BEV的三重动力系统战略；BEV制造商需加强战略以与混合动力汽车竞争；EV制造商需争夺更小的市场份额 [21][22] - 供应商：OEM可能重新评估电气化参与度，为供应商创造机会，但许多小规模供应商可能因低销量和盈利问题退出市场，供应商需通过标准化和自动化等方式降低成本 [23] - 市场参与者需关注排放法规变化和主要OEM的电气化公告 [24]