报告核心观点 - Meta广告业务增长得益于人工智能技术应用，资本支出增加或拖累业务增长；微软云计算放缓但AI投资持续加码；科技巨头加速自研ASIC芯片，增加推理减少预训练；Deepseek不会使总体资本开支降低，反而可能增加 [3][4][5] 事件 - 2025年1月29日，Meta与微软发布财报，Meta广告业务强劲但元宇宙拖累利润，微软云计算放缓但AI投资持续加码 [2] Meta点评 - 2024年第四季度营收483.85亿美元，同比增长21%，净利润208.38亿美元，增长49%，每股收益8.02美元高于预期 [3] - 广告业务收入467.83亿美元，占总营收97%，元宇宙部门运营亏损49.67亿美元且亏损扩大 [3] - 预计2025年第一季度营收395 - 418亿美元，同比增长8% - 15%，计划将资本支出增至600 - 650亿美元支持业务发展 [3] 微软点评 - 第二季度营收696.32亿美元，同比增长12%，净利润241.08亿美元，同比增长10%，每股摊薄收益3.23美元高于预期 [3] - 智能云部门营收255.4亿美元，同比增长19%但低于预期，Azure和其他云服务收入增长31%较上季放缓 [4] - 生产力和业务流程部门营收294.4亿美元，同比增长14%超出预期，个人计算部门营收146.5亿美元，同比持平 [4] - 本季度额外向OpenAI投资7.5亿美元，总投资额近140亿美元，GitHub平台将支持Anthropic和谷歌的AI模型并投资编程聊天机器人 [4] 行业趋势 - Meta、微软和Google等科技巨头加速自研ASIC芯片，增加推理减少预训练，ASIC芯片或成未来AI计算关键趋势 [4] - AI厂商聚焦模型推理效率，推动行业向低成本、高性能演进，总体资本开支可能增加 [5] - 资本开支增加原因包括更高效率带来更大投入产出回报率、由支付能力决定上限、现在砍开支政治不正确、CSPs开放容纳大模型使AI Data Cloud服务需求大幅增长 [5]